一、石油价格波动对经济的影响 据世界经合组织估计，如果油价上涨 10美元／桶 并持续一年的话 ，发达国家的通胀率将在 1年后上涨 1个百分点，这种状态对亚洲等发展中国家影响更大 一 些。世界银行行长沃尔芬森也曾指出，由此而引起 的世界经济年增长率会减少 0．5个百分点，发展中国 家经济的年增长率则会减少 0．75个百分点。 如果从微观角度即经营的企业来讲，其影响也 很明显。尤其是航空业 ，因为航空公司是燃料油用油 大户 ，而燃料油市场的特点是油价波动极为剧烈、频 繁。1999年开始的一轮暴涨行情就使中国的航空业 吃足了苦头。 对采油企业而言，油价上涨却是福音。例如 ，国 际油价每涨 1美元，中海油的销售额就要增加 9OOO 万美元，纯收入就要增加 6OOO万美元。但油价不可 能只涨不跌，如果油价下跌，采油企业的销售额和纯 收入就要下滑 ，就会使企业的收入不稳定 ，给企业的 长久稳定经营带来不利因素。 二、建立石油期货市场。锁定企业经营成本 国内航空公司连连亏损，而对比国外航空公司， 同样的油价上涨，国外航空公司所受到的影响却远 远小于国内航空公司。究其缘由，原来国外航空公司 普遍参加了与燃油相关品种的期货套期保值交易， 使公司的航油成本预先得到了控制。
例如，中国航空 公司的有关人士在 2002年年底曾说，中航的燃油成 本较国外对手高出409 一50％，10月份支付的燃油 为每桶 48美元，而新加坡同业由于进行期货对冲， 成本只有 26美元。同样，香港的国泰航空因为成功 地对自己所用的航空煤油在原油期货市场上进行 了 套期保值操作，使得当油价上涨到每桶近4|D美元 时，其油价成本每桶不到 20美元。由此可见，期货的 套期保值交易对企业控制经营成本确有重要作用。 期货交易的对象是未来某一 El到期的标准化合 约 ，期货合约除了价格之外 ，其它条款均是固定的， 合约价格的变动随供求关系而变化。当市场预期未 来将供大于求时，价格会下跌 ；反之，当市场预期未 来将供小于求时，价格会上涨。期价时高时低，这就 给经营者提供了预先锁定价格的机会，具体做法是： 当期价在合适价位时，经营者买进期货合约 ，这样， 即使以后价格上涨，也不会影响其经营成本，因为现 货市场增加的成本支出可以用期货市场的盈利来抵 冲；反之，即使价格下跌，期货市场的损失又可 由现 货市场的盈利来弥补，这就锁定了经营者的成本。 三、国内相关企业面临的困境 虽然国内航空公司、石油公司等诸多与石油相 关的企业已逐步认识到了石油期货的重要性，但高 兴过后却发现国内期货市场中没有石油 (或与石油 有关的)品种交易，这意味着这些企业要想参与套期 保值只有到国外寻找出路，但到国外做期货交易，必 须符合一定的资格才行。
2001年 5月 24日，中国证 券监督管理委员会、国家经济贸易委员会 、对外经济 贸易合作部、国家工商行政管理总局、国家外汇管理 局联合发布了 《国有企业境外期货套期保值业务管 理办法》，该《办法》规定：“中国证监会对从事境外期 货业务的企业实行许可证制度。企业从事境外期货 业务必须经国务院批准，并取得中国证监会颁发的 境外期货业务许可证。未取得境外期货业务许可证 的企业 ，不得从事境外期货业务。”而我国目前仅有 中国化工进出口总公司、中国联合石油有限责任公 司、中国国际石油化工联合有限公司和中国远洋贸 易总公司等四家企业获准参与国际石油期货交易。 四、建议 第一、加快开发石油期货合约。建立我国自己的 石油期货交易市场。这是一种最根本的方法，只有建 立我国自己的石油期货交易市场 ，才能给国内众多 的企业提供避险机制、增强国内企业抵御油价波动 风险的能力 ；此外，建立石油期货市场，还可以为国 家提供可供参照的石油价格指标体系 (期货市场的 价格发现功能)，使国家对石油市场的宏观调控通过 现货和期货市场同时进行 ，这不仅多了一个手段 ，也 增加 了灵活性，有利于提高国家对石油市场进行宏 观调控的水平和效果。
第二、在控制风险的同时，适当修改《国有企业 境外期货套期保值业务管理办法》。使其更易操作， 同时也使更多有条件的企业能参与境外期货套期保 值交易，这是在国内还未建立石油期货交易的情况 下比较有效的规避油价波动风险的方法。 第三、加快期货从业人员的培养，提高从业人员 的素质。期货业要有大发展必须依靠大批高素质的 从业人员，人才是期货业发展的关键。据统计，目前 国内期货从业人员大约只有 7000人左右，这是远远 不够的。仅以能参与境外期货业务的企业而言，其申 请条件之一，《办法》明确规定“至少有 3名从事境外 期货业务 1年以上并取得中国证监会或境外期货监 管机构颁发的期货从业人员资格证书的从业人员， 其中应包括专职的期货风险管理人员；至少有 1名 高级管理人员了解境外期货业务并符合中国证监会 的其化规定”，显然 ，人才不足也是我 国目前能参与 境外期货交易的企业较少的一个原因。 第四、加大期货知识的宣传，培养更多的企业利 用期货套期保值的意识。应该使更多的人认识到，如 果企业经营者能够正确了解期货交易、掌握期货交 易的规律，就能为企业经营规避价格波动的风险。现 在，已有许多企业认识到了期货交易的重要性 ，且在 管理层中支持的人也越来越多。
在这种情况下，相信 我国的石油期货交易一定会推出，到那时，企业就有 了能真正规避石油价格波动风险的工具，企业的经 营也将会更加稳健。 (作者单位／河海大学经济学院) 《责任编辑／易永生) 维普资讯 -一YETI 气凡， υ1一、石油价格波动对经济的影瞬 i 贸易合作部、国家工商行政管理总局、望家外汇管理据世界经合组织估计，如果油价上涨 10 美元Y桶 l 局联合发布了{富有企业境外期货套期保值业务管并持续一年的话，发达居家的通胀率将在 1 年后上涨|理办法)，该《办法》规定中型证监会对从事境外期1 个百分点，这种状态对亚调等发展中医家影暗更大 i 货业务的企业实行许可证制度。企业从事境外期货一些。世界银有行长沃尔芬森也曾指出，由此而引起 i 业务必须经国务院批准，并取得中雷证监会领发的的世界经济年增长率会减少 个百分点，发展中001 境外期货业务许可证。未取得境外期货业务许可宦家经济的年增长率则会减少 个百分点。 I 的企业，不得从事境外期货业务。"而我国目前仅有如果从微观角度部经营的企业来讲，其影响也 j 中国化工进出口草公司、中国联合石油有限责任公很明显。尤其是航空业，因为航空公司是燃料油屠池 i 司、中国望际石油化王联合有限公司和中医远洋贸犬户，而燃料油市场的售点是油价波动极为黠烈、颜 l 易总公司等因家企业获准参与国际石油期货交易。
繁。 1999 年开始的一轮暴涨行情就使中图的航空业| 四、建议吃足了苦头。 I 第一、加快开发石油期货合约，建立我Iil自己的对采油企业丽言，油价上涨却是福音c 候i如，匮!石油窥货交易市场。这是一种最根本的方法，只有建际油价每涨 1 美元，中海汹的销售额就要增加叹汹 I 立我自自己的石油期货交易市场，才能给匿内众多万美元，纯收入就要增如"郑万美无。 1Et油价不可|的企业提供避险机制、增强国内企业抵御池价波动能只涨不跌，如果油价下跌，采油企业的销售额和纯 i 风撞的能力 E此外，建立石油期货市场，还可以为自收入就要下滑，就会使企业的收入不稳定，给企业的!家提供可供参照的石油价格指标体系(期货市场的长久稳定经营带来不利因素。 i 价格发现功能)，使国家对石油市场的宏观调控通过二、建立石油黯货市场，镇定企业经营成本 |现货和期货市场同时进行，这不但多了一个手段，也蜀内航空公司连连亏蟹，商对比匮外航空公司， I 增掏了灵活性，有利于提高国家对石油市场进行宏窍样的泊价上涨，国外航空公司所受到的影嘀却远 i 观调控的水平和效果。远小于蜀内航空公司。究其缘由，原来屋外航空公司 i 第二、在控制风险的同砖，适当修改《画有企业普遍参加了与燃油相关品种的期货套期保值交易， I ;境外期货套期保值业务管理办法》。
使其更易操作，使公司的航池成本预先得到了控制。钢如，中昌航空|同时也使更多有条件的企业结参与境外期货套期保公司的有关人士在 2∞2年年底曾说，中航的燃油成 1 值交易，这毒在国内还未建立石油期货交易的情况本较国外对手离出制b-50%，1O月份支付的燃油|下比较有效的规避泊价波动风险的方法。为每桶 48 美元，而新掏坡商业由于进行期货对冲. I 第三、加快期-if从业人员的培养，提高从业人员成本只有 26美元。国样，香港的国泰航空因为成功|约素质。期赁业要有大发展必须依靠大批高素溃的地对自己所用的航空煤撞在原油期货市场上进行了|从业人员，人才是期货业发展的关键。据统计，目前套期保值操作，使得当油价上涨到每桶近 40 美元|国内期货从业人员大约只有 7【削人左右，这是远远时，其油价成本每根不到 20 美元。由此可觅，期货的|不够的。仅以能象与境外期赁业务的企业而言，其申套期保值交易对企业控制经营成本确有重要作用。 I 请条件之-，(办法》瞬确规定"至少有 3 名从事境外期货交易的对象是未来某一日到期的标准住合 l 期货业务 1 年以上并取得中国证监会或境外黯货监约，期货合约除了价格之外，其它条款均是医定的， I 管机梅颁发的期货从业人员资格证书的从业人员，合约价格的变动植供求关系丽变化。
当市场预期未|其中应包括专职的期货民睦管理人员 E 至少有 1 名来将供大于求时，价格会下跌;反之，当市场预期未|离级管理人员了解境外期货业务并符合中匮证蓝会来将供小子求时，价格会上涨。期价时高对低，这就|的其住规定显然，人才不足也是我国目前能参与给经营者提供了预先锁定价格的机会，具体做法是: I 堤外期货交易的企业较少的一个原菌。当期价在合适价位时，经营者买进期货合约，这样， I 第四、加大期货知识约宣传，培养更多的企业利部使民后价格上涨，也不会影响其经营成本，因为现|周期货套期保值的意识。应该使更多的人认识到，如货市场增姐的成本支出可以用期货市场的盈利来抵|果企业经营者能够正确了解期货交易、掌握黯货交冲 z反之，即使价格下跌，期贷市场的损失又可出现 i 易的规律，就能为企业经营规避价格波动的风险。现货市场的盈利来弥补，这就镇定了经营者的成本。 1:在，已有许多企业认识到了期货交易的重要性，且在三、医内相关企业西临的西境 管理层中支持的人也越来越多。在这种情况下，梧信虽然国内航空公司、石油公司等诸多与石油梧|我国的石油期货交易一定会推出，到那时，企业就有关的企业已逐步认识到了石油期货的重要性，但高|了能真正规避石油价格波动风险的工具，企业的经地翩翩翩期货市场中没有石油{或与石油(营也将会
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