近日,中国证监会已批准上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(下称“上期能源”)上市原油期权,合约自2021年6月21日正式挂牌交易。原油期权是我国首批以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权品种。
原油作为现代经济社会发展的“血液”,是事关国计民生的战略性资源,对保障社会发展、国家安全有着重要作用。近年来,我国对原油需求不断增长且规模巨大,目前我国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。
2018年,我国原油期货在上期能源成功挂牌上市。作为国内首个对外开放的商品期货,原油期货上市以来市场运行平稳,规模稳步扩大,投资者结构持续优化,功能逐步发挥。数据显示,2020年原油期货累计成交4158.58万手,累计成交金额11.96万亿元;原油期货一般法人日均持仓占比上升至42%左右。根据期货业协会(FIA)统计,自2018年以来,上海原油期货成交量排名全球第三,仅次于CME的WTI原油期货和ICE的Brent原油期货。
随着国内供给侧结构性改革的深入推进,我国涉油企业向高质量发展转型,企业风险管理精细化和多样化需求上升,市场对于推出原油期权的呼声日益增强。尤其是2020年国际原油市场的剧烈波动,让我国涉油企业对加强风险管理有了更深刻的认识,相关需求更加强烈。
据了解,境外成熟市场的涉油企业大多采用期权套保,如航空公司、国际石油公司等,通过各类期权组合产品对冲油价波动风险。相对于期货而言,期权可以根据企业不同的风险管理需求形成不同的对冲组合,因此更加灵活。
在多位市场人士看来,此次上市原油期权并对外开放,不但可以丰富境内外涉油企业风险管理工具,有助于企业提升风险管理水平,实现可持续发展,而且通过与原油期货相辅相成,有助于更好地发挥期货市场资源配置作用,促进上海国际金融中心建设。
“原油期权上市对企业风险管理意义重大。相对于期货,期权损益具有非线性的特点,对于使用期权套保的企业而言,不仅可以起到对冲风险的效果,还可以获取价格上涨或者下跌带来的潜在收益。期权买方只需要支付权利金,而期货套保必须要缴纳一定比例的保证金,因此使用期权买方套保的企业不需要担心追加保证金的风险,尤其是在价格波动较为剧烈的情况下,对企业的资金占用较低。”华泰期货研究院原油分析师潘翔表示。
涉油企业更是对此次原油期权上市充满期待。“上海原油期货上市三年以来,合约无论在成交量、持仓量,还是市场参与者数量方面均已初显规模,期货合约在价格发现及风险管理方面的功能逐步显现,择机推出原油期权的外部环境已具备。原油期权在此时顺势推出,将有助于构建并完善我国油气行业多层次衍生品体系,更好地满足产业参与者的保值需求。对油气行业来说,开展原油期权交易有利于实现更有效的风险管理,优化套期保值成本和丰富油气贸易模式。”中化石油有限公司期货业务相关负责人说。
据介绍,上期能源在设计原油期权合约规则时,坚持将国际经验、本土优势相结合,合约规则较好地融合了国内已上市期权的运行经验和原油期货对外开放的特点。
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