股指期货基本知识介绍目录什么是股指期货股指期货市场与股票市场的区别股指期货交易的基本制度看懂沪深300指数合约如何开立股指期货账户股指期货交易风险一、什么是股指期货所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。在交易时，买卖双方根据自己对未来市场走势的判断，选择不同交割月份的股指期货合约，以指数点报价，在计算机系统内撮合成交。因此股指期货买卖的是一定时期后的股票指数价格水平，是投资者对股票指数价格走势的一种预期和判断。 期货股票股指期货中国金融期货交易所推出的的第一个股指期货品种是沪深300股指期货合约，其标的指数为沪深300指数。沪深300指数由中证指数公司发布，是反映沪深两市A股综合表现的跨市场成分指数，其成分由300只规模大、流动性好的股票组成，覆盖了A股市场六成左右的市值，能够较好地反映A股市场的整体走势。 二、股指期货市场与股票市场的区别 主要区别股票市场股指期货市场交易对象 上市公司股份 股票指数合约 交易机制 全额交易 保证金交易 交易方向 单向 双向 结算方式 无需每日结算 当日无负债结算 持仓时间 T+1 T+0 持有期限 无 一般不超过一年 交易时间 9：30—11：30，13：00—15：00 9:15—11：30，13:00—15:151、交易对象不同股票市场交易的是上市公司的股份，而股指期货市场交易的是沪深300股指期货合约。
2、交易机制不同股票市场是全额交易，期货市场则采用保证金交易，也就是说投资者只需交纳期货合约价值一定比例的资金即可成交。这样一种交易方式会使得投资者的收益和风险数倍地扩大。 需要注意的是：由于使用保证金交易模式，股指期货类似于为投资者提供了一个融资交易的模式，也就为投资者提供了一个“四两拨千斤”的杠杆交易模式。但同时需要特别提醒投资者注意的是，参与股指期货交易最大的损失可能会超过最初投入的保证金。3、交易方向不同股票市场只能先买入然后卖出，期货市场采取的是双向交易，投资者既可买入建仓也可卖出建仓。股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 卖出平仓买入开仓卖出开仓买入平仓4、结算方式不同股指期货采取当日无负债结算，股票市场不是当日结算。在每日股指期货交易结束后，中金所会按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收、应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。 5、持仓时间的限定不同股票采取的是T+1交易机制，也就是说当天买入的股票第二天才可以卖出。
而期货市场实行的是T+0交易，即当日建仓，当日即可平仓，这样投资者可以随时根据市场的变化及时作出反应，其风险便会得到有效控制。 6、有无特定到期日正常情况下，股票是没有期限的，只要上市公司不退市，买入股票后就可以一直持有。但股指期货合约不同，股指期货合约有到期日，合约到期后将会交割下市，同时上市交易新的合约，所以不能无限期持某一月份的合约。7、交易时间不同股指期货早上开盘时较股票市场提前15分钟交易，下午收盘时较股票市场晚15分钟闭市。提前开盘有助于市场消化前一交易日收盘至当日股票市场开盘期间的各种信息，提前在股指期货市场上形成均衡价格；而晚闭市15分钟，则可以方便各类投资者在股票市场交易结束后，根据当日的股票投资组合，相应调整股指期货的投资策略。 三、股指期货交易的基本制度 1、保证金制度股指期货保证金初步定为合约价值的12%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例。12％2、现金交割制度所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。
3、每日无负债结算制度每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动，对投资者所持有的合约计算盈亏，并划转保证金账户中相应的资金。沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。4、价格限制制度一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为10%。涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基准确定的。 5、持仓限制制度交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制，这就是持仓限制制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。 6、强行平仓制度当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理。履约保证金可用保证金7、大户报告制度大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。8、结算担保金制度结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金，是结算会员的一项义务。
当个别结算会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任，即结算会员联保机制 。 四、看懂沪深300指数合约 （一）沪深300指数编制方法2005 年 4 月 8 日，沪深两交易所正式向市场发布沪深 300 指数，简称“沪深300”，上海行情使用代码为000300，深圳行情使用代码为399300。以 2004 年 12 月 31 日为基期，基点为1000点，每年1月、7月调整成分股。 1、指数选样 （1）指数成份股的数量：300只以2010年1月数据为例，沪深300指数是按照一定的原则从上海和深圳证券市场中选取300只A股股票，其中沪市208只，深市92只。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。它覆盖了银行、钢铁、石油等数十个主要行业的龙头企业。（2） 选样空间上市交易时间超过一个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法 违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。（3）选样方法对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票；然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
（4）编制方法与大家熟悉的上证综指以总股本为权重的做法不同，沪深300指数以自由流通股本作为权重计算的依据，增强了指数的抗操纵性。在编制沪深300指数时，先确定样本股的自由流通股本，然后对其实行分级靠档以获得调整股本，最后以调整股本作为计算指数的权重。采用分级靠档技术，确保样本公司用于指数计算的股本数相对稳定，以有效降低股本频繁变动带来的跟踪成本。分级靠档法是指，根据自由流通股本所占A股总股本的比例（即自由流通比例）赋予A股总股本一定的加权比例，以便用于计算指数的股本相对稳定。举例来说，某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40]内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。（5）样本调整时设置缓冲区为有效降低指数样本股的周转率，沪深300指数样本股定期调整时采用了缓冲区规则，即排名在前240名的新样本优先进入指数，排名在360名之前的老样本优先保留。（二）股指期货合约的要素1、合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深300股指期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。2、合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积，合约乘数是指一个指数点所代表的货币金额。
沪深300指数合约乘数为300元/点。3、报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。沪深300指数合约的最小变动价位是点。4、合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。最新上市的有四个月份的合约，分别是：1005，1006，1009，1012。5、交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间有特别规定。6、价格涨跌幅限制7、合约交易保证金8、交割方式9、最后交易日和交割日五、如何开立股指期货账户股指期货的投资者可以分为自然人投资者和法人投资者，对于这两类投资主体的开户要求是有所不同的。具体的规定源自证监会2010年1月颁布的《股指期货投资者适当性制度》。1、自然人投资者（1）申请开户时，保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；（2）具备股指期货基础知识,通过相关测试；（3）具有至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录,或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录；（4）不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。2、法人投资者（1）净资产不低于人民币100万元；（2）申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；（3）具有相应的决策机制和操作流程（4）相关业务人员具备股指期货基础知识,通过相关测试； （5）具有至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录;或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录； （6）不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。
3、综合评估期货公司除按上述标准对投资者进行审核外,还应当对投资者的基本情况、财务状况、诚信状况和相关投资经历等进行综合评估。评估采取打分制，满分为100分，其中基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况的分值上限分别为15分、20分、50分、15分。期货公司不得为综合评估得分在70分以下的投资者申请开立股指期货交易编码。3、投资者基础知识测试期货公司以保护投资者合法权益的角度出发，测试投资者是否具备参与股指期货交易必备的知识水平。自然人投资者及一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人等应当参加测试，不得由他人替代。测试试卷及答案通过交易所系统统一下发至期货公司。交易所定期或者不定期更新测试试卷，期货公司和证券公司应当使用更新后的试卷对投资者进行测试。期货公司不得为评分低于80分的投资者申请开立股指期货交易编码。在测试前，期货公司将会对投资者进行培训和指导，对于未能通过测试的投资者，期货公司可以在继续培训后再组织其参加测试。 期货公司投资者代理风险交易操作风险市场风险流动性风险结算现金流风险法律风险六、股指期货交易风险1、代理风险主要是指投资者在参与股指期货投资时由于选择期货经纪机构不当而给投资者带来损失的风险。
代理风险的具体表现所选择的公司不具有合法的代理期货交易的资格。期货公司在从事代理业务时，因违规操作给投资者带来损失和风险；采取欺骗手段，侵犯客户利益等。 2、操作风险主要是指进行股指期货交易时，因为操作过程中的问题所带来的风险。具体表现为：计算机系统故障个人疏忽操作失误 下面介绍两个操作风险的案例：2005年6月27日，台湾富邦证券因交易员计算机操作失误，将客户美林证券公司下单买进的80万元错误地输成80亿元，成交的错账金额高达77亿元，造成盘中238种股票瞬间涨停，约2000名投资人在涨停板上将股票抛出，富邦证券损失金额约为亿元。2005年12月8日，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券称，该公司当天在东京证券交易所嘉克姆（J-COM）公司股票的交易过程中，将“以61万日元价格抛出一股”的交易指令，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股” ，此交易使瑞穗证券损失高达400多亿日元（相当于亿美元）。3、市场风险由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险，是股指期货交易中最重要的风险。市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。止损是指当交易方向与市场走势相悖导致亏损出现时，在一定的范围内设置平仓价格，以避免出现无法控制的损失的措施。
股指期货交易中的止损技术保护的重要手段，“刹车装置” 保存实力，提高资金利用率和效率作用4、流动性风险市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风险，属于流通量的风险。可能的后果：减少获利空间增加亏损幅度一般选择近期交割月份的合约(包括临近交割月合约)5、现金流风险现金流风险是指当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货头寸的保证金要求的风险。现金流风险的后果建仓阶段：错过投资获利机会。持仓阶段：价格不利变化持仓亏损实际亏损强行平仓资金链断裂保证金比率提高强行平仓某投资者资金管理方案单笔交易占总投资比例累计投资占总投资比重不同期货品种间的资金分配确定单笔最大亏损额度不超过２５％不超过４０％１０－１５％内不超过５％6、法律风险法律风险是指在股指期货交易中，市场参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失。贯穿股指期货交易的各个环节。***********
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