瑞达期货培训部一、股指期货概述二、沪深300指数与指数期货的关系三、股
指期货的获利方式四、股指期货客户开户及投资者适当性制度五、股指期货交
易及交割目录1.1何为股指期货1.2沪深300期货合约1.3股指期货特点
1.4期货交易特点一、股指期货概述93年海南证交所推出深圳股指期货
…04年11月上证着手开发股指期货05年4月8日沪深300指数正式发布06
年9月8日中国金融期货交易所(CFFEX)在上海挂牌成立07年8月24日，首张金融期
货结算业务牌照问世09年11月13日，中国金融期货交易所第11批会员获批，会员
总量增至111家10年4月16日股指期货正式上市交易十七年磨一剑——股指期
货2010年4月16日正式交易股指期货：又叫股票指数期货。是指以股价指数为标的
物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价
指数的大小，进行标的指数的买卖。对个人投资者来说，股指期货是一种类似于
股票一样的利用价格波动来赚取差价的投资方式。1.1何为股指期货我国股指
期货的交易标的是沪深300指数合约代码：IF1004IF1005IF1006…合约代码：
通常以“品种交易代码+年份后两位+月份”表示。CU1005代表：沪铜期货2010年5
月到期。IF1002代表：沪深300指数期货2010年2月到期。1.1何为股指期货合
约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元
报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月
交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00
价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的12%交
割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延
最后结算日同最后交易日交易代码IF1.2沪深300指数期货合约股票价格
指数期货具有股票和期货的双重属性。1.3股指期货的特点股票股指期货双
向交易机制。T+0交易制度。当日无负债结算。保证金交易制度。1.4股
指期货交易特点双向交易既可先买后卖，也可先卖后买。买涨卖跌具备双倍机会，
涨跌都有机会赚钱。双向交易机制可以当日开仓、当日平仓。好处：及时获利
了结，或者认错出局。T+0交易制度当天的盈亏当天结算。当日无负债结算
可以使获利及时兑现，当然，当日的亏损也会在结算时扣除。好处：提升资金使
用效率，增强资金的灵动性。每日无负债结算制度特点：以小博大，具有杠杆
效应，放大收益也放大风险。2月3日收盘时，IF1003合约为3495点，那么一张3月
到期的沪深300指数期货合约的价值：3495×300=1048500元，我们按保证金15%计算，
买入一张沪深300指数合约：3495×300×15%=157275元。保证金交易制度
15727510485002.1沪深300指数是什么？2.2期、现货走势的关
系？如何利用它们之间的趋同性、差异性？二、沪深300指数与指数期货的关系
沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。沪深300指数是由上
海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，每半年调整一次，2012年7月2日调整
的最新成分股中沪市201只，深市99只。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。2.1
沪深300指数是什么？沪深300指数IF1003合约沪深300指数与股指期
货的趋同性宏观经济现状及预期：国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据，
诸如GDP增长率、通胀率、失业率、零售增长率、储蓄率、利率政策、人民币汇率
等。标的物的基本面：沪深300指数的走势，成分股中上市公司的业绩、分红等。
现货影响因素期、现价格趋势受同一经济因素影响，长期趋势相同，合约到期
时，两个价格会趋于一致。未到期前，受持有成本、投机预期影响，期货价格会
围绕现货价格为中轴上下波动。趋同性：进行投机交易、保值交易。差异性：
进行套利交易。2.2期、现货走势的关系？如何利用它们之间的趋同性、差异
性3.1投机交易3.2套利交易3.3保值交易三、股指期货的获利方式期货
投资交易的三大要素：首先，价格预期：预期未来市场的趋势方向。其次，时
机抉择：确定具体的入市和出市点。然后，资金管理：指资金的配置问题。
(50%)3.1投机交易目的：规避风险3.2套期保值股指期货价格股票指数
现价价格时间（1）跨期套利（2）期现套利3.3套利在股
指期货市场上，利用不同月份合约出现不合理价差时，进行反向交易（一买一卖），
当价差回归合理区间后平仓来获取差价收益。相同点：ａ．交
易的数量相同ｂ．买和卖的交易时间相同不同点：
ａ．合约月份不同ｂ．交易方向不同跨期套利白
糖期货5月份合约与9月份合约日线价差图超出红线范围，即产生套利空间。跨
期套利案例：利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离
程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价
格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。期现套利期现套利原
理分析无套利机会区间（套利成本区间）出现套利机会最后交易日期现价格
收敛指数现货价格指数期货价格2010年1月15日，沪深300指数为3482点。
股指期货IF1003合约为3966点。价差达484点，超出正常合理价差。我们利
用“嘉实300指数基金”复制沪深300指数，与沪深300指数期货进行套利。期现套利
案例套利品种：IF1003合约、嘉实300指数基金套利数量：1手（沪深300指数期
货1点=300元，即1手价值=指数点数×300元）套利要求：嘉实300指数基金与沪深
300指数相关联度0.998，利用嘉实300指数基金复制沪深300指数。 套利原则：期
货与现货差值存在不合理性。（差值=沪深期货-沪深指数=3966-3482=484点） 套
利方式：买入等同于沪深300指数现点数×300元价值的嘉实300指数基金，卖出沪深
300指数期货IF1003合约1手 套利期限：62天（整个方案动作时间，从2010年1月15
日到3月19日） 交易成本：期货手交易续费（万分之三）；银行柜台手续费（2%）
沪深300指数期货与嘉实300指数基金套利方案 套利示意图 操作实例：2010年1
月15日，证券市场沪深300指数收盘3482点，期货市场沪深300指数期货三月合约
IF1003收盘3966点，两个市场差值484点，存在套利机会。我们及时的
做以下操作：买入股票市场等同于沪深300指数现点数3482×300元价值的嘉实300指
数基金，同时卖出期货IF1003合约，1手，点数3966。形成期货与现货的无风险套利。
投入资金1：期货占用保证金= 3966×300×18%
=21.5万(为了控制风险，我们需要多准备一些资金。按仓位控制50%以下计
算，期货使用资金45万) 投入资金2： 嘉实300指数基金占用资金
= 3482×300= 105万 合计使用资金：45万+105万=150万
投入资金情况 到期盈亏计算 毛利润=(沪深期货-沪深指数)×300
= 484×300=14.5万 成本(1)=期货手续费+柜台手续费
=3966×300×3%%+3482×300×2%=357+20892=21249元 净利
润=145000-21249=123751≈12.4万 净利润率= 净利润÷投入资金
=12.4万÷150万=8.27% 年利润率=8.27%×12÷2=49.6%投资效果：在“无风险”
套利的情况下，获得49.6%的年收益率。 成本、利润核算 4.1 股指期货准入门槛
4.2 参与股指期货的流程 四、股指期货客户开户及投资者适当性制度 4.1 股
保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元 具备股指期货基础知识，通过相
关测试 至少10个交易日、20笔以上的仿真交易成交记录 或者最近三年内具有10
笔以上商品期货交易成交记录 不存在严重不良诚信记录,或其他市场禁入条件
4.2 参与股指期货的流程 4.2 参与股指期货的流程 投资者准备材料 签署股
指期货交易特别风险提示 股指期货基础知识培训 签署《期货经纪合同》 证明材
料审核 测试 总分≥70且审核通过 客户填写评估表 总分≥80 入金 账户可用资
金≥50万 申请股指期货交易编码 交易 总分＜70 总分＜80 可用资金＜50万
股指期货客户开户流程 股指期货当日结算价：为某一月份合约最后
一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取涨/跌
停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小
时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。交易时
间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。 五、股指期货交易及交割 交
割结算价：交割结算价为最后交易日沪深300指数最后二小时所有指数点算术平均
价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价和交割结算价的差额，计算交割损益。
期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。 股
指期货交割 瑞达期货股份有限公司 ——新人培训
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