1 股指期货基础知识，必读篇！
一、什么是期货？
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标
的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产， 是期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是
某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。期货合约的买方，如果将
合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖
出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指
数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来
冲销这种义务。
广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。
二、期货有哪些种类？什么是股指期货？
期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。商品期货中主要品种可以分为农产品期货、金属期货（包括基础
金属与贵金属期货）、能源期货三大类； 金融期货中主要品种可以分为外汇期货、中长期国债期货、短期利率期货、股
指期货、股票期货等。
所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差
价来进行交割。
三、股指期货与股票相比，有哪些不同点？
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：
1、期货合约有到期日，不能无限期持有。
股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交
易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期
（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。
2、期货合约是保证金交易，必须每天结算
股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利
的空间，但另一方面风险也会增大，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指
期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补
足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过您的投资本金，这一点和股票交易不同。
3、期货合约可以卖空
股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦
卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。
三、股指期货有哪些用途？
股指期货之所以能够得到迅速的发展，与它自身独特的功能是分不开的。股指期货的主要功能包括以下几个方面：
（1）风险规避功能
股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达
到规避股票市场风险的目的。股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的途径，丰富了股票市场的投资工具，促进股票
现货市场交易的活跃，对平均股价水平的波动起到了缓冲的作用，有利于促进股票现货市场的发展。
（2）价格发现功能
股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多交易者的竞价，有利于形成更能反映股票真
实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含
了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低，杠杆倍数高，指令执行速度快等优点，投
资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整头寸，也使得股指期货价格对信息的反应更快。
（3）资产配置功能
股指期货由于采用保证金交易制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个
以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以
外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，
就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。
四、股指期货的交易是如何进行的？
买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建
立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。
建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销
原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指
期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。
然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约
叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
五、股指期货的结算是怎么回事？
股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算
。不管那个层次，都需要做三件事情：
1、交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。
2、财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。
3、风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。
其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均
价（也有直接用收盘价作为结算价的）。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与
持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本
价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天
的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。
有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有
买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
六、股指期货是如何交割的？
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过商品期货和中长期国债期货、外汇期货等采用的
是实物交割，而股指期货采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或
第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
期货术语
1、 期货合约：在经批准的交易所的交易厅内达成的，在将来某一特定时间买进或卖出某一商品或金融工具的协议，此协议受法律约束。期货合约是根据每种交易商品的质量、数量以及交货地点而书就的标准化合约、合约中唯一的变量是在交易厅内产生的价格。
2、 保证金：为确保履行合约而由期货合约买卖双方或期权卖方存放于交易帐户内的押金。商品期货的押金不是一种股票的支付，也不是为交易该商品而预付的定金，而是一种良好的信誉押金。
3、 初始保证金：客户卖期货合约时必须按规定存入其在经纪行所立帐户的最低保证金。
4、 维持保证金：头寸建立后，客户必须保持于其帐户内的最低保证金金额。
5、 追加保证金：票据交换所发给结算会员公司，或经纪行发给客户的将保证金存款增加至所要求水平的通知。
6、 头寸：一种市场约定，期货合约买方处于多关（买空），期货合约卖方处于空头（卖空）部位。
7、 平仓、对冲：通过卖出（买进）相同交割月份的期货合约来了结先前所买进（卖出）合约。
8、实物交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品转移都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。
9、现货月份（近期交割月份）：离交割期最近的期货合约月份。
10、最后交易：根据交易所规定，可以在某一期货或期权合约月份中进行交易的最后一天，在最后交易日收盘时，所有空盘期货合约必须通过交割相关商品、金融工具或采用现金结算方式予以平仓对冲。
11、第一通知书：按期货交易所规定，票据交换所和以依据某一既定期货合约通知期货合约卖方向买方交割实货的第一天。
12、客户帐户：客户在经纪公司开列的帐户。该帐户记录了客户保证金存款状况，每笔交易及其交易部位的具体情况；反映了客户与经纪公司之间的债权、债务关系。
13、基差：基差指的是商品现货价格与商品期货价格两者间的价格差。
14、基准等级：商品期货交易契约中所规定可供做交割标准商品现货规格，称为基准等级。
15、空头、空头市场：对市场的价格看跌的人士称为空头者BEAR。而价格走跌的市场则称为空头市场BEARMARKET。多头、多头市况、多头市场：对市场持涨的人士称为多头者BULL。假若市况显示市场将来的价格将会走高，则称为多头市况BULLISH。而价格走高的市场则称为多头市场BULLMARKET。
17、触及市价单：商品期货交易的一种委托单，此订单在市场价格达到委托单中所指定的价位后转为市价单成交，卖出的价位要设在市价之上，买入的价位要设在市价之下。
18：市价单：商品期货交易的一种订单批令，它要求订单送达交易场内时以最快最好的价位买入或卖出。这种指令称为市价单。
19、对作：接受客户委托的买卖，却没有下单到交易所或私下挪用客户保证金而未告对方，这种非法行径称为“对作”，而以这种方式经营期货交易的公司便称为对作公司。
20、交割月份：是期货契约中特定的一个月，只有在这个月份期货契约卖方才能提出履约交割现货的要求。
21、交割通知书：卖方契约到期月份，依照合约规定提出现货交割要求，所发出的书面交割通知。
22、交割地点：由交易所核定的现货交割地点。期货契约到期时，必须在此地点完成现货交割的义务。
23、炒单：未顾及顾客的利益而过量交易以期获得不当的交易佣金，这种作法称为炒单。
24、结算所：附属于商品期货交易所，提供期货交易必要的结算服务。当交易完成后，结算所即成为买方及卖方的对手。
25、结算会员：结算所会员经纪商，也就是所谓的结算公司（CLEARINGFIRM），非会员经纪商必须通过会员经纪商进行交易结算服务。
26、牛市：处于趋势上涨期间的市场。
27、熊市：处于趋势下跌期间的市场。
27、套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。
28、投机：指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
29、买空：买入期货称"买空"或称"多头"，亦即多头交易。
30、卖空：卖出期货称"卖空"或"空头"，亦即空头交易。
31、交割：按交易所规定的规则和程序，履行期货合约，一方移交实物单位的所有权，一方支付等值现金。
32、开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为"开仓"或"建立交易部位"。
33、持仓：交易者手中持有合约称为"持仓"。
34、平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称"平仓"或"对冲"。
35、成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单。
36、开盘价：当天某商品的第一笔成交价。
37、收盘价：当天某商品最后一笔成交价。
38、最高价：当天某商品最高成交价。
39、最低价：当天某商品最低成交价。
40、最新价：当天某商品当前最新成交价。
41、结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。
42、买价：某商品当前最高申报买入价。
43、卖价：某商品当前最低申报卖出价。
44、涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。
45、涨停板额：某商品当日可输入的最高限价(涨停板额=昨结算价 最大变动幅度)。
50、跌停板额：某商品当日可输入的最低限价(跌停板额=昨结算价-最大变幅)。
51、空盘量：当前某商品未平仓合约总量。
52、单号：系统为委托单或成交单分配的唯一标识。
53、升水、贴水：当远期月份价格相对现货价格(或当月期价)高时，称为期货升水。当远期月份价格相对现货价格(或当月期价)低时，称为期货贴水。
54、掉期合约：是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确他说，掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。
55、倒挂市场：指同一商品的两个交割月份间关系出现反常现象的期货市场。
期货市场基本制度
1．保证金制度
在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5-10%)缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。
2．每日结算制度
期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。
3．涨跌停板制度
涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
4．持仓限额制度
持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。
5．大户报告制度
大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。
6．实物交割制度
实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。
7．强行平仓制度
强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
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