2018期货从业资格考试期货基础冲刺习题及答案（3）含答案2018期货从业资格考试期货基础冲刺习题及答案（3）1.9月10日，白糖现货价格为6200元/吨。某糖厂决定利用白糖期货对其生产的白糖进行套期保值。当天以6150元/吨的价格在11月份白糖期货合约上建仓。10月10日，白糖现货价格跌至5700元/吨，期货价格跌至5720元/吨。该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约全部对冲平仓。下面对该糖厂套期保值效果描述正确的是()。(每手100吨，不计手续费等费用)A.基差走弱30元/吨B.期货市场盈利450元/吨C.通过套期保值操作，白糖的实际售价相当于是6130元/吨D.不完全套期保值，且有净盈利参考答案：C解析：总盈亏：净损失=现货市场损失—期货市场盈利=500元/吨—430元/吨=70元/吨。即损失额为基差的变动量。(做题规律：卖出套期保值，基差走弱，存在净损失。)由题意可知，该糖厂应做一笔卖出套期保值，通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价为：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=5700+6150—5720=6130(元/吨)。知识点7商品期货期转现交易在套期保值中的应用2.在玉米期货市场上，A投资者购入开仓1手玉米期货合约，开仓价为2000元/吨，B投资者开仓卖出1手玉米期货合约，开仓卖出价为2200元/吨。
两者的合约到期月份相同。两者商定进行期转现交易，商定的平仓价为2150元/吨，商定的玉米现货交收价格为2100元/吨。其中，玉米搬运、储存、利息等交割成本为80元/吨。(1)通过期转现操作后，A投资者的实际购入玉米的价格为()A.1900元/吨B.2000元/吨C.2150元/吨D.1950元/吨答案：D(2)期转现后，B投资者通过期转现操作的实际玉米售价比实物交割的实际售价()A.多卖30元/吨B.少卖30元/吨C.没有效果D.多卖150元/吨答案：A(3)期转现操作给A、B双方带来的好处总和为()A.30元/吨B.50元/吨C.80元/吨D.没有效果答案：C解析：(1)如果A、B不进行期转现交易而在期货合约到期时进行实物交割。则A按开仓价2000元/吨购入玉米;B按开仓价2200元/吨卖出玉米，扣除卖方应承担的交割手续费80元/吨，实际售价为2120元/吨。(2)如果A、B进行期转现操作，则A实际购入玉米的实际购入成本价=2100-(2150-2000)=1950元/吨;B实际销售玉米的价格=2100+(2200-2150)=2150元/吨，同时节约了一笔交割费用。(3)相比较可知：A期转现操作的实际买入价1950元/吨，比实物交割成本2000元/吨低50元/吨;B期转现操作的实际售价2150元/吨比进行实物交割的实际售价2120元/吨高了30元/吨。
因此，期转现操作给双方带来的好处总和为50+30=80元/吨。所以答案：(1)D;(2)A;(3)C。知识点8商品期货期现套利的计算3.6月份，强麦的现货收购价为1800元/吨，9月份交割的强麦期货价格为2050元/吨，1吨小麦从6月到9月持仓费用为150元/吨，于是某投资者在买入10吨现货强麦的同时，卖出开仓1手9月份到期的强麦期货合约，9月份强麦期货合约到期时用买入的现货强麦进行实物交割。(1)在此次期现套利中，该投资者的获利状况是()A.一共盈利2500元B.一共亏损2500元C.一共盈利1000元D.一共亏损1000元答案：C(2)根据以上资料，只要每吨强麦从6月份到9月份持仓费、交割费等所有的费用()时，就存在无风险套利机会。A.高于250元B.低于250元C.高于150元D.低于150元答案：B解析：本材料考查期现套利。即利用现货价格与期货价格的不合理价差，进行反向交易，待价差合理后而获利。基本原理是：如果价差远高于持仓费，套利者可以买入现货的同时卖出期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差收益扣除买入现货后发生的持仓费之后的盈利，就形成了套利利润。(1)在材料中，本次套利的盈利情况为：套利盈利=套利开始时基差绝对值-持仓费=∣1800-2050∣元/吨-150元/吨=100元/吨，所以10吨强麦套利盈利为10吨×100元/吨=1000元。
(2)且在期现套利中，只要差价的绝对值大于持仓费等所有费用，即存在无风险期现套利机会。即只要每吨强麦的持仓费等费用和小于价差的绝对值250元/吨，即可存在无风险套利机会，即可盈利。所以答案：(1)C;(2)B。4.12月1日，某油脂企业与某饲料厂签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格20元/吨的价格作为现货交收价格。同时该油脂企业进行套期保值，以 3 215 元/吨的价格卖出下一年 3 月份豆粕期货合约。此时豆粕现货价格为 3 200 元/吨。2 月 12 日，该油脂企业实施点价，以 2 950 元/吨的期货价格为基准价， 进行实物交收，同时按 2 950 元/吨的价格将期货合约对冲平仓。此时现货价格为 2 980 元/ 吨。通过上述操作，该油脂企业豆粕的实际售价相当于是()元/吨(不计手续费等费用)参考答案：D解析：知识点 9 商品期货投机交易的计算5. 某投机者认为黄金价格将上涨，故以 265 元/克买入 5 手黄金期货合约，此后此合约价格继续上涨到 275 元/克，该投机者又在此价格上买入 3 手黄金期货合约，当价格再次上涨到280 元/克时，投资者再次增持 2 手黄金期货合约，当期货市场价格再次上涨到 293 元/克时再买入 1 手。
此时，共持有该黄金期货合约 11 手。(不考虑交易手续费)如果期货市场价格开始回落，最低回落到( )之上时，该投资者仍然有利可获。A.265 元/克B.273 元/克C.280 元/克D.293 元/克答案：B解析：本题考查开仓阶段金字塔式买入的做法。该投机者分 4 次开仓的黄金期货合约的平均价格为(265 元/克×1 000 克/手×5 手+275 元/克×1 000 克/手×3 手+280 元/克×1 000 克/手×2 手+293 元/克×1 000 克/ 手×1 手)÷(1 000 克/ 手×11 手)=273(元/克),即当市场价格回落至平均买入价格273 元/克时，该投机者不赔不赚，盈利为零。只要黄金期货价格在 273 元/克以上，就仍可获利。故答案为B。1 26. 某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，以 1200 元/吨买入 1 手合约。成交后立即下达一份止损单，价格定于 1180 元/吨，此后价格上升到 1220 元/吨，投机者决定下达一份新的到价止损指令，价格定于 1210 元/吨，若市价回落，则可以保证该投机者( )A. 获得 10 元/吨的利润B. 损失 10 元/吨C. 获得 15 元/吨的利润D. 损失 15 元/吨的利润答案：A解析：本题考查投机中运用止损指令。
该投机者把止损价格定在 1 180 元/吨，此后若市价下跌，可以将损失限制到每吨 20 元。价格继续上升，投机者取消原来的止损指令，下达一份新的止损指令，价格定于 1 210 元/吨，若价格从 1 220 元/吨开始回落，可以保证(1 210 元/吨-1 200 元/吨)=10 元/ 吨的盈利。知识点 10 商品期货套利中价差的计算及应用7. 某套利者在 6 月 5 日买入 9 月份白糖期货合约的同时卖出 11 月份期货合约，价格分别是5 500 元/吨和 5 670 元/吨。到了 7 月 11 日。9 月份和 11 月份的白糖期货价格变为 5 820元/吨和 5 980 元/吨。根据此资料判断，价差的变动量为( )A. 价差缩小了 10 元/吨B. 价差扩大了 10 元/吨C. 价差不变D. 无法确定答案：A解析：本题考查价差的计算。计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”，所以本题投资者建仓时，期货合约的价差为 5 670 元/吨(11 月份)-5 500 元/吨(9 月份)=170 元/吨。
当平仓时，为了保持计算一贯性，用建仓时较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格，所以平仓时价差为 5 980 元/吨(11 月份)-5 820 元/吨(9 月份)=160 元/吨。价差从 170 元/吨变动到 160 元/吨,即价差缩小了。所以，本题价差变动量为缩小了 10 元/吨。知识点 11 商品期货跨期套利的计算8.6 月 10 日，投资者 A 发现 9 月份到期的铜期货合约和 11 月份到期的铜期货合约的价格分别为 52 000 元/吨和 52 700 元/吨，投资者A 认为此时的价差较大，后市价差将会缩小， 存在套利空间，于是分别以上述价格进行买近卖远的套利交易。6 月 27 日，投资者 A 以 52 500 元/吨价格平仓卖出 9 月份铜合约的同时，以 52 900 元/吨的价格平仓买入 11 月份铜合约。(1) 该套利交易中，价差( )A. 价差缩小了 300 元/吨B. 价差扩大了 300 元/吨C. 价差不变D. 无法确定答案：A(2) 该套利交易中，投资者 A 的盈亏状况是( )
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