白糖期货市场研究报告白糖期货上市交易后,交易制度逐步完善,市场发育较快,下面是白糖期货市场研究报告,为大家提供参考。白糖期货已于20**年1月6日在**商品交易所上市交易。**是白糖主产区,深入研究**利用白糖期货市场问题,对加快**糖业向现代产业转变,以及推动**资本市场的发展都具有十分重要的意义。本研究报告论述了白糖期货市场运行情况和**利用白糖期货市场存在的问题,分析了**利用白糖期货市场的必要性,提出**利用白糖期货市场的目标、主要任务和对策措施建议。一、白糖期货市场运行情况白糖期货上市交易后,从总体上来讲,交易制度逐步完善,市场发育较快,整体运行比较理性,由于金融市场资金参与白糖远期定价,使得白糖价格更能反映白糖的真实价值,期货市场与现货市场朝良性互动方向发展。具体表现在以下几个方面: (一)白糖期货制度不断完善白糖期货是近年来恢复上市的期货品种,由于各种原因,白糖期货制度在上市之初时还存在不完善之处,对交易者特别是涉糖企业交易造成一定影响。白糖期货运行两年来,**商品交易所根据白糖期货市场存在的问题,对白糖期货制度进行不断调整和完善,方便交易者特别是涉糖企业参与期货交易。一是不断增加交割仓库库容。
两年来,在**设置了7家白糖基准交割仓库和一家指定质检机构,有效交割库容达到40万吨左右,基本能够满足糖业在**本地交割的需要。同时,在**白糖的主销区集散地增设了若干交割仓库,目前**白糖主销区的交割仓库达到12家,总库容50万吨以上。二是实行白糖标准仓单全国通用。实现了白糖仓单的高效流通,方便了**制糖企业利用期货市场进行物流配送。三是设计了套期保值管理办法。放宽对套期保值头寸的持仓限制,适应了大集团的套保需求。四是实行集中交割和滚动交割方式相结合。将白糖期货交割与现货食糖批发市场进行了合理对接,方便了食糖现货商同时利用期货和现货两个市场,也为企业利用两个市场进行跨市套利创造了条件。(二)白糖期货交易持续活跃,市场规模迅速扩大成交量增长较快。20**年累计成交期货合约5,868万手(10吨/手),单边成交量相当于全国、**食糖产量的33倍和55倍。20**年成交9,093万手,单边成交量相当于全国白糖产量的36倍,同比增长55%。20**年第一季度,白糖期货成交再上一个台阶,累计成交6,263万手,同比增长76倍(见图1)。白糖期货已成为国内最活跃的期货品种之一,20**%(共有19个交易品种),占**商品交易所份额的50%。
持仓量增幅较大。20**,单边相当于全国食糖产量的10%;20**年底持仓量增长到62万手,单边相当于全国食糖产量的25%(见图1)。**白糖期货交易量逐步增大。20**年**,%。经过一年多的试探性参与,在一些企业套保的示范作用下,**企业逐步认识到白糖期货市场功能,参与力度逐步增大,**白糖期货交易量从20**,。20**年**参与白糖期货交易的企业增加到40多家,,与20**,%的增长水平,占全国白糖期货交易量份额也从20**%%。目前,**绝大部分的制糖企业都尝试或积极参与和利用这个市场,月交易量继续保持较高的交易水平(见图2)。(三)套期保值量逐渐增加,规避风险功能初步显现套期保值功能的发挥要求期货市场容量足够大,而且交割月期货结算价与现货价基本趋合,即基差(基差=现货价-期货结算价)变动合理。从我国白糖期货市场的运行情况来看,基本具备上述两个条件:一是市场容量大,20**年及20**年白糖期货单边成交量分别是全国当年白糖产量的33和36倍,足以容纳国内大部分白糖到期货市场做套期保值;二是基差变动平稳,从图3可以看出,除白糖期货上市交易初期的非理性炒作外,其余大部分时间现货价与期货结算价间的基差约为200元,变动幅度总体上较为平稳,即期货与现货市场走势趋同。
从实际情况看,国内已有部分涉糖企业初步意识到白糖期货市场的经济功能,开始尝试利用套期保值尽量规避价格波动带来的风险,目前已经有600多家现货企业开户从事套期保值交易,套期保值持仓量占单边持仓量的25%左右,交易量占总交易量的10%左右。白糖期货上市以来,**一些企业积极参与白糖期货的套保和套利交易,取得较好效果。(四)期现货市场走势基本一致,价格发现功能初步显现我国白糖期货上市以来,大致经历了两个阶段:第一阶段是20**年交易期,由于白糖期货上市第一年,各方认识不足,投机气氛较浓,期货与现货市场的吻合性较差。特别是上市
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