中国证监会期货部副主任 黄运成同济大学经济与管理学院 张辉 马卫锋 一、价格发现功能内涵 价格发现功能是期货市场的基本功能之一。没有价格发现功能，套期保值、回避价格风险的功能就无法实现。价格发现功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。远期协议和期货价格可以反映市场参与者对未来的价格预期， 期权价格可以反映对未来市场价格波动性的预期。诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒说： “期货市场的魅力在于让你真正了解价格” 。二、价格发现功能案例分析 （一）案例1.上海期铜上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且已经成为国际三大铜定价中心之一。在国内定价方面，上海期货交易所每天早上 9 点的期货铜开盘价是全国现货铜定价的依据。例如，浙江铜加工企业已经深刻认识到并广泛利用了期货市场的定价功能， 其原材料采购定价、 产品销售定价和对于以铜杆等电解铜加工品为原料而生产的铜产品，比如电缆，定价方式如表 1 所示。在国际定价方面，上海铜期货市场是仅次于伦敦的全球第二大铜定价中心， 其铜期货交割规则， 已经同伦敦金属交易所一样成为国内外铜生产商进行仓单注册的国际标准。 表 1 浙江铜加工企业主要定价方式 定价方式说明 目前浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式。 原材料 （电解铜） ＝期货合约当日价＋升贴水
文章原创于外盘期货官网：http://www.haoyaya.com.cn/
