CFTC持仓报告交易策略
由于CFTC持仓报告每周公布一次，所以，该报告作为衡量市场情绪的指标，对于长线交易者来说更为有用。
现在你可能会问：
“我该如何将报告中的这么多数据内容转变为衡量市场信心的指标，来帮助我在交易中获利？”
解读CFTC持仓报告头寸类型：
1 － 非商业头寸。一般认为非商业头寸是基金持仓。在当今国际商品期货市场上，基金可以说是推动行情的主力，黄金当然也不例外。除了资金规模巨大以外，基金对市场趋势的把握能力极强，善于利用各种题材进行炒作。并且它们的操作手法十分凶狠果断，往往能够明显加剧市场的波动幅度。
2 － 商业头寸。一般认为商业头寸与金矿、现货商有关，有套期保值倾向。但实际上现在说到商业头寸就涉及到基金参与商品交易的隐性化问题。从2003年开始的此轮商品大牛市中，与商品指数相关的基金活动已经超过CTA基金、对冲基金和宏观基金等传统意义上的基金规模。而现有的CFTC持仓数据将指数基金在期货市场上的对冲保值认为是一种商业套保行为，归入商业头寸范围内。另外，指数基金的商品投资是只做多而不做空的，因此他们需要在期货市场上进行卖出保值。
3 － （可报告头寸的）总计持仓数量。在非商业头寸中，多单和空单都是指净持仓数量。比如某交易商同时持有2000手多单和1000手空单，则其1000手的净多头头寸将归入“多头”，1000手双向持仓归入“套利”头寸（SPREADS）。所以，此项总计持仓的多头=非商业多单+套利+商业多单；空头=非商业空单+套利+商业空单。
4 － 非报告头寸。所谓非报告头寸是指“不值得报告”的头寸，即分散的小规模投机者。非报告头寸的多头数量等于未平仓合约数量减去可报告头寸的多单数量，空头数量等于未平仓合约数量减去可报告头寸的空单数量。
5、－ 多头、空头和套利。上面已经说到，非商业头寸的多头和空头都是指净持仓，而商业头寸和小规模投机头寸都是指单边持仓数量。
使用CFTC持仓报告指导交易的一种方法是，找到处于极端状态下的净多头或净空头。
如果净多头或净空头出现极端的情况，这可能暗示市场走势即将出现逆转，因为，如果市场上的所有人都在做多某一货币，那么，还有谁会再去买它呢？
答案是，没人。
而如果市场上的每一个人都在做空某一货币，那么谁将是下一个做空的人呢？
当然，答案还是，没人。
打个类似的比方。假设你开车进入一条死胡同，你不能继续往下开，你唯一能做的就是将车退回去。
在上半部分图形中，我们看到的是欧元/美元现汇的走势情况，与此同时，在下半部分图形中，我们看到的是欧元期货的多头和空头的变动情况，这一变动情况分为三类：
我们自这里忽略商业头寸，因为这些头寸主要用于对冲，而小型零售交易者也不是我们关注的重点。
让我们看看，从2008年年中开始，欧元/美元发生了什么情况。正如你所看到的，自7月份到9月份，欧元/美元稳步下跌。随着非商业交易者所持有的空头头寸的增加(图中绿线的下滑)，欧元/美元也出现走低。在9月中旬，欧元/美元净空头头寸达到45,650口的极端水平。不久之后，交易者们开始买入欧元期货。与此同时，欧元/美元自1.2400附近水平快速上扬至1.4700附近水平！
在随后的一年，欧元期货头寸逐渐由净空头转为净多头。正如市场预期的，欧元/美元最终触及1.5100的高位。在2009年10月份早期，欧元期货净多头创出51,000的极端高位，随后，这一走势出现扭转。不久之后，欧元/美元也开始下跌。
是不是太了不起了！仅仅只是将CFTC持仓报告作为交易指标，你已经 抓住2008年10月到2009年1月以及2009年1月以及2009年11月到2010年3 月这两波大的市场行情。
第一次极端净头寸出现在2009年9月中旬。如果你已经看到，投机性交易者的净空头头寸处于极端水平，你可能已经在1.2300附近水平买入欧元/美元，这可能让你在未来数月之内盈利将近2000点！
而如果你在2009年9月发现欧元/美元净多头头寸也处于极端水平，你很可能已经卖出欧元/美元，那么这次你的获利大约是1,500点！
你仅仅是利用CFTC持仓报告作为研究市场情绪转向的指标，如果你抓住这两波大的市场行情，你的累计获利将是3,500点。难以想象吧？
顶部和底部的选取
你可能已经猜到了，理想的做多或做空时机来自于市场情绪处于极端状态之时。
如果你注意到上节课的例子，投机者(图中绿线)和套期保值者(图中蓝
线)发出了相反的信号。当市场正在筑底时，套期保值者选择买入，而
由于价格走低，投机者选择卖出。
当市场朝着顶部运行时，套期保值者开始看跌，而当价格在攀升时，投机者则继续看多。
结果就是，投机性头寸指示了趋势的方向，而商业性头寸则可能发出转向的信号。
如果套期保值者持续增加他们所持有的多头头寸，而投机者增加他们的空头头寸，市场底部很可能形成。
如果套期保值者持续增加空头头寸，而投机者持续增加多头头寸，市场顶部则很可能形成。
当然，市场情绪具体在什么时候达到极端状态时难以确定的，所以，在实际趋势出现转向之前，最好是什么都不要做。
可以这么说，投机者，由于他们跟随市场的趋势，他们可以抓住绝大多数的市场行情，但是，对市场趋势转向节点的判断通常是错误的。另一方面，商业交易者，会错过绝大多数趋势，但可以把握住价格走势出现扭转的时机。
在市场情绪达到极端状态之前，最好是跟随投机者的方向。
基本规则是：每一次市场的顶部或底部都伴随着市场情绪达到极端水平，但是，并非每一次市场情绪达到极端水平，都会形成市场顶部或底部。
下一节课，我们将要讲到的是怎么样用CFTC持仓指标，来识别市场上潜在的反转行情。
（风险提示：投资有风险，选择需谨慎。以上文章内容不构成任何投资建议。）
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