3月26日，原油期货在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易。至此，起起伏伏历经25载的原油期货终于尘埃落定。原油期货的上市是中国期货发展，乃至金融市场发展史上的又一重磅事件。此次上市也聚焦了全球油市参与者的目光。
原油期货在中国的漫漫求索路
1992年初，邓小平南巡讲话打破了人们思想上的桎梏，中国改革开放迈入了一个新的阶段。政府的支持赋予了开拓者以勇气。在经历了早年的孕育与研究阶段后，全国各地的期货市场如雨后春笋般涌出，最早的原油期货交易也正是在那时产生的。
1992年，原南京石油交易所首先推出石油期货交易。
1993年3月9日，原上海石油交易所开业并推出石油期货交易。随后北京广州等多地成立交易所，推出相应的原油期货交易。
在所有推出石油期货合约的交易所中，上海石油交易所（现上海期货交易所）的运作相对规范,加之地理优势明显，成交量一度占据中国石油期货市场份额的70%左右。到1994年初，其日平均成交量更是超越了当时新加坡国际金融交易所的迪拜原油期货，跻身世界前三。
但是由于那一时期我国的相关法律和监管体系不够完善，期货交易出现了“大干快上”的局面。国内期货交易所仅一年多时间就发展到50多家，期货经纪公司300多家，期货兼营机构2000多家。同时期货市场还暴露出一系列问题：交易品种严重重复、严重过度投机、市场操纵频发；期货经营机构运作不规范，无法可依，管理混乱；盲目发展境外期货，地下交易盛行，经济纠纷和社会问题频发。
CF40创始成员、中国证券监督管理委员会副主席姜洋在“中国金融四十人看四十年”系列讲座第2期暨北方新金融研究院交流会第2期“中国期货市场发展历史回顾与前瞻”中谈到那一时期期货市场的发展时，将其总结为十二个字：“无序发展、无法可依、无人监管”。
原油期货当时的实际时情况是，价格暴涨暴跌，原油期货成了盲目投机的标的，套期保值的产业客户几乎一个没有，这最终导致政府实行了行政干预。
1994年初，国务院发布《国务院批准国家计委、国家经贸委关于改革原油、成品油流通体制意见的通知》，国内原油价格改为国家统一定价。国家对原油价格进行统一定价后，价格不会再波动，期货市场便没有了存在的意义。因此，国内原油期货交易所相继关停。
经过1993-2000年间的两轮清理整顿，期货市场终于步入规范发展阶段。进入新世纪，国家再提发展期货市场。
2003年10月，十六届三中全会审议通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确提出，要稳步发展期货市场。借着这股东风，2004年，中国第一个与原油相关的能源期货品种燃料油期货在上海期货交易所挂牌上市。
当时上期所的考虑是，先从燃料油期货起步，积累经验，创造条件，逐步推出原油等其他石油期货。然而，尽管燃料油期货上市后运行情况很好，在当时的情况下为实体经济服务的效果明显，也促进交易所和各方推动原油期货上市的信心和决心，但据姜洋介绍，“当时最大的问题是国内原油现货市场高度集中，‘三桶油’占据着主导地位。而在高度集中的现货市场基础上是无法开展期货交易的，只有在市场化程度比较高的市场才可以”。而且由于燃料油现货市场逐渐萎缩，燃料油期货近两年的交易量也越来越少。
2012年，第四次全国金融工作会议明确提出要稳妥推进原油等大宗商品期货品种和相关金融衍生品。
2012年年7月，国家发改委等部门向国务院上报《关于开展我国原油期货市场建设筹备工作的请示》。
2012年12月1日，新修订的《期货交易管理条例》正式实施，符合规定条件的境外机构，可以在期货交易所从事特定品种的期货交易，这为境外投资者进入交易所进行原油期货交易预留了空间。
2013年1月，证监会再次在全国证券期货监管工作会议上提出要推动开放性的原油期货市场建设。
2013年11月9日，中央在十八届三中全会上提出要推进石油、天然气等领域价格改革，放开竞争性环节价格。
2014年12月12日，中国证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易。原油期货上市工作步入实质性推进阶段。
就当万事俱备只欠东风的时候，2015年和2016年初的股市异常波动再度拖慢了原油期货上市的进程。出于稳定的考虑，原油期货上市计划被再度搁浅。2015年，上海国际能源交易中心曾两次宣布启动原油期货上市项目，均未能如愿。
在经过了2017年一系列金融强监管措施之后，我国金融风险得到初步遏制，原油期货上市的时机已经成熟。2017年，证监会批准上期所上海国际能源交易中心的章程规则。2018年2月9日，证监会宣布，原油期货即将上市。
我国原油期货的漫漫求索路
以人民币定价的原油期货
在经过二十多年研究探索之后，“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”这17个字是对我国原油期货合约设计方案亮点最简洁的概括。
国际平台：主要指交易国际化、交割国际化和结算国际化。依托国际原油现货市场，引入境内外交易者参与，包括跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等；
净价交易： 即计价为不含关税、增值税的净价，区别于国内目前期货交易价格均为含税价格的现状；
保税交割：即依托保税油库，进行实物交割；
人民币计价：即采用人民币进行交易、交割，接受美元等外汇资金作为保证金使用。
与世界上现有的两大原油期货（WTI和布伦特原油期货）相比，我国原油期货交易的不同主要集中在交易品种、计价方式、涨跌停幅度、交易时间等方面，其中交易品种的差异是最主要的不同。我国原油交易的是中质含硫原油，而现有两大原油交易的是轻质低硫原油。
至于交易模式，据上海国际能源交易中心副总经理陆丰介绍，境内交易者参与模式和期货市场现有品种相同。境外交易者参与原油期货交易有5种模式：一是作为境外特殊非经纪参与者直接参与原油期货交易，类似于没有结算权的非期货公司会员；二是通过境外特殊经纪参与者参与交易，类似于没有结算权的期货公司会员；三是作为境内期货公司会员的客户参与交易；四是通过境外中介机构委托境外特殊经纪参与者参与交易； 五是通过境外中介机构委托期货公司会员参与交易。后两种统称为“二级代理模式”。
据中国证监会期货监管部副主任程莘介绍，截至3月21日，共有149家期货公司会员和7家非期货公司会员，另有19家境外中介机构完成备案。
期待原油期货市场的“三足鼎立”
当今世界，原油是全球最重要的战略性商品，也是全球最大的商品期货品种。它可以成就一个国家，也可以毁灭一个国家。当原油价格从100多美元/桶高位跌落至40美元/桶以下时，俄罗斯这个世界大国遭受到沉重打击。
2017年，中国已经成为全球最大的原油进口国。我国原油进口依存度高达68%，掌握原油定价权对我国至关重要。
目前，国际原油市场报价主要参考的是期货市场价格和普氏（Platts）报价。而期货市场的两大基础定价，一个来自美国纽约商品交易所的WTI原油价格，一个来自伦敦洲际商品交易所的布伦特原油价格，它们分别是美洲和欧洲原油价格的定价基础。亚洲的原油定价一般是综合布伦特原油期货价格和普氏报价。
但是长期以来，一些石油输出国在将其原油出口到不同地区时会采用不同的计价公式，根据不同的基准价格加贴水。其中，输往欧美的贴水多为负值，输往亚洲的则多为正值。这就是所谓的“中东石油‘亚洲溢价’”。因此在欧洲美洲和亚洲三者之中，虽然亚洲的原油进口量最大，但亚洲反倒没有自己的价格体系，还不得不接受“亚洲溢价”，这造成亚洲国家往往要比欧美国家支付更高的原油价格。中国的石油贸易公司也因此在国际原油市场上常常处于被动地位。
姜洋在交流会上表示，我国推出以人民币计价的原油期货具有深远意义：
其一，方便我国广大企业利用本土原油期货市场套期保值管理风险，同时把宝贵的投资者资源留在本土。
其二，现有国际原油定价体系未充分反映中国及亚洲市场供求关系，上海期货交易所原油期货市场的建立可以弥补这一缺口，建立以中国及亚洲市场供求关系为基础的原油定价基准；
其三，方便我国投资者用人民币交易，同时兼顾国际投资者需求。人民币做计在价和结算货币，外币做保证金，有利于推动人民币国际化进程；
其四，做商品期货对外开放的探路者。大宗商品交易具有“一价定律”，因此商品期货市场对外开放更加紧迫。原油期货在开放路径、税收管理、外汇管理、保税交割及跨境监管合作等方面积累的经验可逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟期货品种，进而推动我国商品期货市场的全面开放。
可见，上海原油期货的推出对于推动形成原油亚洲定价权，提高我国在国际石油市场定价的影响力，推进人民币国际化进程，方便我国广大企业利用本土原油期货市场，把宝贵的投资者资源留在本土，都具有十分重要的意义。
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业内人士预计，我国此次推出原油期货，无论在参与度还是在交易规模上都将超过亚洲现有的原油期货。如果中国成为亚洲的原油基准市场，国际原油市场最终有望形成三足鼎立的局面。
不过，在专家看来，要想撬动世界现有两大原油期货市场的地位，现在为时过早，我们仍然任重道远。当前的国际化平台、净价交易、保税交割等一系列制度建设已经为上海原油期货走向国际扫清了制度障碍，未来的交易量将是关键。要想成就国际原油期货市场三足鼎立的局面，首要的就是要在亚洲地区形成重大影响力。
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