在国庆假期期间，外盘期货市场经历了一系列变化，尤其在美国9月非农就业报告公布后，期货市场更是波动异常。市场观察显示，在这段时间内，各类期货品种表现不一，受到多种因素的影响。有的商品价格保持相对稳定，而有的则出现了较大波动。这期间可能受到全球经济动向、政治事件以及大宗商品供需关系等多方面因素的影响。
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原油：价格创3月以来最大单周跌幅
在美国强劲非农数据公布后，国际油价录得上涨，但仍创下自今年3月以来的最大单周跌幅，投资者对全球经济不利因素带来的需求担忧加剧。国庆假日期间，布兰特原油跌幅约11%，收于每桶84.58美元；美国原油期货价格下跌超过8%，收于每桶82.79美元，因为担心持续高利率将减缓全球经济增长并打击原油需求。不过此前沙特阿拉伯和俄罗斯抑制能源供应，将继续削减原油供应至年底。
（WTI原油期货价格走势）
俄罗斯10月6日宣布，已解除通过港口出口管道柴油的禁令，取消了于9月21日实施的大部分限制措施，然而，俄罗斯对汽油出口的限制仍然有效，并提高燃料油、汽油等灰色出口商的关税。
石油输出国组织（OPEC）传出上调中长期原油需求预测，消息称OPEC在即将发布的一份报告中上调了中长期原油需求预测，凸显了OPEC与其他预测机构相比更积极的看法。
同日，美国劳工统计局发布的报告显示，美国9月非农新增就业人数大幅增长至33.6万，远高于预期的17万，美国9月失业率为3.8%，高于预期的3.70%，平均时薪增速则放缓。
整体来看，非农数据让再次加息的前景依然存在，并且肯定支持美联储关于需要更长时间保持较高利率的论点。强劲的美国经济可能提振近期石油需求情绪，但反过来说，数据将导致美元走强，并提高美联储对2023年再次加息的概率。美元走强通常对原油需求不利，使得该商品对其他货币持有者来说相对更昂贵。下周重点关注美国经济数据表现、美联储官员的态度以及OPEC的需求预测等，料将对原油价格走势产生影响。
贵金属：金价终止“九连阴”走势
美国公布经济数据表现强劲，令投资者担忧美联储可能维持高利率更长一段时间。黄金、白银等贵金属价格在国庆假日期间连续大跌，不过即使强劲的美国就业数据，再次激起投资者对美联储加息的担忧，国际金价10月6日在盘中触及七个月低点后，终场反弹收高，终止“九连阴”走势，但周线仍录得两连跌走势。
（黄金期货价格走势图）
10月6日，12月交割的纽约黄金期货收盘上涨13.40美元或0.7%，报每盎司1845.20美元，本周跌1.1%；黄金现货收盘上涨11.44美元或0.6%，报每盎司1831.70美元，本周跌近1%。黄金期货和黄金现货9月29日当周双双大跌，分别重挫3.1% 和4%。
另外，纽约白银期货收盘上涨0.7美元，涨幅3.35%，报每盎司21.723美元，本周下跌3.24%；白银现货收盘上涨0.63美元，涨幅3%，收每盎司21.585美元，本周下跌2.64%。
从走势上来看，即使非农就业数据强劲，金价依旧反弹，显示抛售压力已经耗尽，出现空头回补。随着近期美债收益率上涨和美元走强，很难建立看多黄金的理由。但投资者仍对黄金保持长线看多，在等待联邦公开市场委员会（FOMC）将重点从加息转向降息这段期间，金价上涨的时机非常依赖美国经济数据表现。
白糖：价格在12年高点附近持稳
国庆假日期间，国际糖价呈现先跌后涨的走势，价格维持在12年高点附近。将于明年3月24日到期的洲际交易所（ICE）11号糖期货价格收于26.74美元。上周ICE 10月原糖期货合约到期时，交割量创下历史最高纪录，其中大部分出售给中国。9月份全球糖价大幅上涨到近13年来的最高水平。受厄尔尼诺现象影响，气候变得干燥。预计泰国和印度等关键白糖原产国的产量将减少。
（ICE原糖期货价格）
全球最大糖贸易商Alvean预计2023/24年度全球糖供应缺口达到540万吨，这将是连续第六年供应短缺，因为印度可能限制出口，而泰国农民转而种植利润更高的木薯。
总体来看，节后的关注重点将集中在国内9月结转库存数据和抛储预期的兑现情况上。短期内，糖价有望维持震荡偏强的走势。
玉米：假期外盘期价上涨3.20%
双节假期期间，美国玉米表现坚挺，整体价格保持上涨，10月6日，CBOT连续月玉米期货价格下跌5.5美元，收跌1.11%，本周录得涨幅3.20%。截至10月2日，美国玉米的23/24年度优良率为53%，略低于五年均值的8.8%；成熟率达到82%，高于五年均值的6.2%。收割进度为23%，与五年均值持平。
（CBOT玉米期货价格走势图）
尽管美国今年玉米产量预计将达到3.838亿吨，创下历史第二高，但巴西在全球玉米市场的市占率仍有所上升。巴西国家供应公司（Conab）表示，尽管乌克兰玉米产量存在不确定性，但美国和巴西的大量供应，确保了全球玉米市场的供应，阻止价格进一步上涨。
Conab预估，巴西将在2022至2023年收获季达到创纪录的1.3亿吨玉米，较上一收获季增长14.88%。产量的增长也将推动巴西玉米出口量增加7.23%，从2021至2022年收获季的4660万吨增长至2022至2023年收获季的5000万吨。
产量有望创纪录主要受益于玉米丰收，以及生产商决定增大巴西北部港口的出货量。巴西因此有望首次超过美国，成为全球最大的玉米出口国。
国内方面，随着9月华北玉米上市触发现货价格回落后，新陈交替的窗口在逐步收窄，尽管当前上下游环节库存依旧相对偏低，但是考虑到库存的趋增预期能够进一步给与基差的空间有限，所以节奏上强现实会随着收割进度的推进逐步松动，价格上方空间预计有限。当前供需关系由紧转松，下游用粮企业囤粮持货意愿相对较低，更趋向于以销定采，灵活应对市场需求。
综合而言，双节期间，国际市场上玉米价格波动较小，尤其在外盘商品整体下跌的情况下，美国玉米表现稍显坚挺，略有上涨。然而，国内现货粮价在双节期间普遍下跌，新粮逐渐进入定产阶段，饲料厂的原料库存依旧偏低。深加工利润呈现增长趋势，预计将维持按需采购的局面，市场的定价权逐渐向买方倾斜。预计节后市场将呈弱稳运行态势，需要关注开盘波动的风险。
大豆＆豆粕：止跌企稳
国庆假日期间，大豆期货价格整体走势下跌后涨，10月6日，CBOT连续月大豆期货价格下跌14.75美元，跌幅1.15%，收盘报1266美元，因为生产商锁定前一天涨势带来的利润，并预计周末美国中西部地区天气晴朗，有利于收割。本周整体下跌0.71%，过去一个月下跌8.01%。
（CBOT大豆期货价格走势图）
随着美国预测气温总体呈降温趋势，本季节的第一场霜冻将在未来几天席卷明尼苏达州和威斯康星州，但对大豆、玉米等农作物的影响将微乎其微。
另据巴西官方日前公布的预测数据，巴西今年有望成全球最大大豆出口国，并且将有望首度取代美国。数据显示，巴西在最近一个收获季(2022 至2023 年) 的大豆产量约为1.546亿吨，创下历史新高，并较上一个收获季增长23.1%。
产量的增长也将巴西大豆出口量推升21.5%，从2021至2022年收获季的7870 万吨升至2022至2023年收获季的9560万吨。巴西预期将成为这种油料作物的全球最大供应国。今年1至7月，巴西已出口7250万吨大豆，创下同期新高。
分析师指出，巴西大豆出口量增加主要归功中国市场需求上升。根据中国海关的数据，中国今年1至7月共进口6230万吨大豆，较去年同期上升15%，其中，来自巴西的大豆占比达80.9%。
预计节后豆粕市场可能会以低开回落的趋势启动。然而，由于成本的支撑作用，预计回落的空间将受到限制。成本支撑可能来自多个方面，包括生产成本和市场需求等。这种支撑将在一定程度上抵消市场的回落压力，使得价格下跌的幅度相对有限。在未来，值得关注的焦点包括10月份到港的情况以及南美的种植天气。这两个因素将对豆粕市场产生影响。
棕榈油：价格走势平稳，盘面缺乏指引
10月6日，马来西亚衍生品交易所（BMD）的棕榈油期货基准合约创下了15周来的最低值，周线跌幅超过4%。这一下跌趋势主要是因为主要进口国放缓采购、国际原油价格下跌以及外部食用油市场的压力所致。
在国际市场上，周末期间，马来西亚衍生品交易所（BMD）休市。而在国内，棕榈油市场的价格目前暂时稳定在7350-7550元/吨的区间。由于马来西亚棕榈油在假期期间下跌，大连期货交易所也休市，因此市场缺乏足够的指引。棕榈油交易商在假期基本上不报价，大商所仍处于休市状态。目前，市场主体以观望为主，维持节前价格水平。
五位经销商表示，印度9月食用油进口量较8月的创纪录水平下降19%，因精炼商在库存飙升至纪录高位后将棕榈油采购量削减26%。分析师表示，从现在到2024年年中，由于厄尔尼诺天气模式在需求增加的情况下威胁到供应，预计马来西亚棕榈油交易区间将在每吨3700至4500马币/吨。
预计在节后，国内市场参与者的交投将相对谨慎，下游需求支撑不足。明天国内棕榈油市场的价格预计将在稳中偏弱的趋势下运行。具体的走势将取决于外部植物油市场的指引以及供应需求情况。价格变动预计在7300-7500元/吨之间波动。需要密切关注市场的动向，特别是外部因素对市场的影响。
棉花：外盘走势震荡，等待僵局打破
假日期间，国际棉花期货价格小幅震荡，连续月纽约棉花期货价格10月6日收盘报87.140美元，小幅上涨0.60美元，涨幅0.69%；本周整体涨跌几近持平，微幅下跌0.01%。
（国际棉花期货价格走势图）
国内方面，国庆假期期间，阿克苏地区的轧花企业展现出积极的收购态势。截至假期结束，机采籽棉的主流价格参考为8.20-8.30元/公斤，净衣分率约为38.5%。然而，在库尔勒、奎屯、昌吉、乌苏等地区，轧花企业采取试探性的机采籽棉收购策略，收购价格并不明确，一般为7.50元/公斤的底价，可能存在后续的二次结算可能性。试探性收购后，企业暂停了进一步的采购行动，等待国庆假期结束后期货市场开盘后再做进一步的入市打算。
整体而言，新疆地区的轧花企业在国庆假期期间采取了不同的收购策略，有些地区表现出明确的积极态度，而另一些地区则更倾向于等待市场变化再做决策。这种不确定性可能在后期逐渐解除，随着市场行情的演变，轧花企业和棉农之间的僵持局面或将打破。
铜：库存继续攀升，后市压力较大
在假期前夕，由于美联储持续偏鹰的立场，导致美元指数强势上涨。叠加金九行情进入尾声，金属下游需求整体不旺盛，期铜行情明显回落。LME铜库存继续攀升，伦铜价格一度持续下跌，周五稍有企稳，整体假期期间跌幅收窄至2.68%。
（铜期货价格走势图）
9月美联储议息会议传递出偏鹰的态度，随后美联储官员讲话整体仍呈现鹰派倾向。在通胀压力下，市场普遍预期美联储货币政策将保持鹰派，美债收益率和美元指数表现强势。避险情绪上升，风险资产受到压力，期铜这一韧性较强的资产也难逃跌势。随后，美国公布的9月份非农就业人数意外增加，创下今年年初以来最大增幅，显示劳动力市场具有韧性，成为支持美联储再次加息的理由。然而，市场也注意到薪资增长放缓，美元指数并未持续走强。此外，假期前夕，美国政府关门的风险也加剧了市场的担忧情绪。
库存方面，LME铜库存则延续增加姿态，不过累积势头较前期放缓，最新库存升至17万吨之上，继续创下去年5月以来最高，值得关注的是LME铜注销仓单较前期略有反弹，不过幅度仍十分有限，注销占比处于较低水平，仍需警惕库存进一步爬升给伦铜带来压力。
另外，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至10月3日当周，COMEX铜期货的投机性净空头头寸减少了8,245手，降至12,975手。这可能是市场参与者对铜未来走势的一种调整。
国内方面，在假期前夕，下游企业虽有备货行为，但国内铜社会库存并未明显回落，传统旺季需求难言旺盛。“银十”来临，国内铜市需求表现仍是市场关注重心。
铝：美元强劲，伦铝期价大跌4.76%
LME铝期货价格10月6日收盘小幅上涨0.12%，因美元出现一定幅度回调，但周跌幅仍录得4.76%。低库存的情况以及进一步的去库化效应虽然对铝价有所支撑，但美元持续走高令铝期价形成有效压制。
（铝期货价格走势图）
国内方面，随着铝价格上涨，持货商开始加强避险，积极出货，导致现货市场成交困难，给铝价带来了一定的压力。另一方面，国内铝锭的高产量推动了铝价上涨。新产能的释放导致国内铝锭产量不断刷新纪录，但这也使市场供给面临更大压力。
与此同时，由于国内外价差扩大，铝的进口量持续增加，使得国内市场供给压力进一步上升，对铝价构成了挑战。
未来铝价的发展趋势将受到多方面因素的影响。市场供给压力和需求状况的交汇，可能使铝价面临波动。尽管低库存和去化效应对铝价有一定支撑，但市场供给面临的压力仍然存在。综合考虑各种因素，投资者应当谨慎操作，理性把握风险。
铁矿石：多空交织，节后面临下行压力
10月6日，新加坡近月铁矿石期货价格收盘下跌0.30美元，跌幅0.25%，收报117.5美元。国庆假日当周下跌2.72%。据彭博社报道，中国矿业资源集团有限公司（CMRG）正与力拓集团（Rio Tinto）和其他主要矿商就明年的铁矿石供应进行谈判。
在与全球四大供应商的谈判中，包括必和必拓集团（BHP Group Ltd.）、淡水河谷公司（Vale SA）和福特斯克矿业集团有限公司（Fortescue Metals Group Ltd.）在内，该集团正在寻求在运输、品位和交付安排方面的优惠条件。
另外，国际投行瑞银（UBS）对铁矿石价格的前景乐，该机构预计铁矿石价格将保持在每吨100美元-130美元的范围内。瑞银的积极预估以及对铁矿石价格的积极展望提振了市场信心。
国内市场整体而言，短期铁矿石的供应端扰动逐渐减弱，但需求端受到下游终端需求持续下压的影响。供需边际修复可能有限，铁矿石基本面可能从供需两旺逐渐向供给增加、需求减少的格局转变。预计节后铁矿石市场可能面临承压下行的较大压力。
胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
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