今年以来，黄金价格屡创新高，延续去年的强劲涨势。2月19日，伦敦金现盘中突破2946美元/盎司，时隔一周再创历史新高。除黄金外，其他投资黄金类金融产品亦呈现出长牛行情。
随着金价的持续走强，机构纷纷上调金价预期。高盛于2月17日将截至2025年底的黄金价格预测从每盎司2890美元大幅上调至3100美元；其核心逻辑在于全球央行黄金购买需求的持续强劲增长。
//国际金价再创历史新高 //
2月19日，金价再度走强，主要是受美国最新对外贸易政策言论及美元指数走低等多种因素影响。据Wind数据显示，伦敦金现盘中突破2946美元/盎司，再创历史新高。
今年以来，黄金价格屡创新高，延续去年的强劲涨势，期间未出现明显回调。作为最安全的投资品种，黄金受到包括投资公司、央行和散户投资者在内的所有市场参与者的追捧。
除黄金外，其他投资黄金类金融产品亦呈现出长牛行情。以华安黄金ETF为例，近年来整体延续震荡攀升走势，最近十年累计收益超过170%。除了美股相关ETF基金外，黄金类ETF基金涨幅超过绝大多数ETF基金。
//再通胀与避险需求共振 //
美国1月核心通胀指标仍处于高位，再通胀的交易逻辑驱动金价走高的重要因素之一。
此前于2月12日公布的CPI数据显示，美国1月CPI同比上升3.0%，重回“3字头”，超出市场预期的2.9%；环比上升0.5%，亦超市场预期，也是自去年10月份以来连续3个月上涨。
同时，美国1月PPI数据同比增长3.5%，高于预期；环比增长0.4%，超出预期的0.3%，但低于前一个月的0.5%。美国1月PPI同比增幅为近两年新高，但与PCE通胀相关部分显温和。
另外，美国决定征收对等关税，将考虑把采用增值税制度的国家作为关税对象，通过其他国家运输商品避税的做法将不被接受。出于对美国政策不确定性的担忧，避险资金持续流入黄金。
瑞达期货分析认为，尽管美经济数据整体超预期，但美元指数和美债收益率却出现回调，推动金价上行。市场对美国关税政策可能带来的通胀反弹预期，叠加地缘政治局势的不确定性，为金价提供了支撑。
值得注意的是，美国更高的通胀和财政扩张可能会导致利率上升，这可能会给美联储带来额外压力，促使其采取更加强硬的立场。此外，美联储在2025年降息的可能性已降至仅两次，而且在最近的1月份会议上，美联储暂停了降息周期，并密切关注特朗普贸易政策对经济的影响。
//央行持续购金 //
与此同时，全球主要央行，尤其是亚洲的央行，仍在继续将其外汇储备从美元分散出去。一些央行在这方面走在了前列：减少美国国债的持有量，转而大量购入黄金。
银河证券表示，美国总统特朗普对外加征关税政策持续出台可能引发的全球风险将继续驱动全球央行和其他避险资金增持黄金。（2024年第四季度全球央行增持黄金333吨，创下2023年第三季度以来新高）
2025年1月，中国央行延续了去年12月的增持势头，连续第三个月增加黄金储备。据国家外汇管理局2月7日公布统计数据显示，中国1月末黄金储备为7345万盎司，较去年12月末的7329万盎司增持了16万盎司，环比增长了0.22%。
世界黄金协会表示，各国央行继续以令人瞠目的速度囤积黄金，购买量连续第三年超过1000吨，2024年达到1044.6吨；主要买家包括波兰，其购入89.54吨，其次是印度，购入72.60吨。
过去三年，印度一直在大量积累黄金，其黄金储备从2021年的754吨增加到2024年的876吨，增加了122吨。目前，黄金占印度储备银行所持外汇储备总额的11.35%。
中国是全球最大的黄金生产国，同时也是最大的黄金进口国。过去三年，中国累计进口黄金331吨，截至2024年底，其黄金储备总量达到2279吨。
据世界黄金协会的最新报告，全球已开采约21.2万吨黄金，其中近50%以珠宝形式存在。印度和中国拥有最大的珠宝市场，消费者将黄金视为传统资产和投资品。
//高盛上调金价预期：目标3100美元 //
随着金价的持续走强，机构纷纷上调金价预期。
高盛于2月17日将截至2025年底的黄金价格预测从每盎司2890美元大幅上调至3100美元；其核心逻辑在于全球央行黄金购买需求的持续强劲增长。
高盛在报告中将全球央行的黄金购买需求假设从之前的每月41吨上调至每月50吨。高盛补充表示，如果购买规模达到平均每月大约70吨，假设投资者头寸正常化，到2025年底金价可能将攀升至每盎司3200美元。
瑞银近日发布的一份研报显示，该行上调黄金价格预测，预计2025年黄金高点将突破3200美元/盎司。瑞银认为，市场避险情绪持续，宏观经济不确定性、美国财政赤字恶化以及地缘政治风险，都可能继续支撑黄金价格上行。
近日，华尔街大行花旗集团递交了截至2024年12月31日的第四季度美股持仓报告(13F)。据统计，花旗第四季度持仓总市值达到1690亿美元，上一季度总市值为1730亿美元，环比降低2.3%。其中，黄金ETF看涨期权(GLD.US,CALL)位列第五，持仓约1421万股，持仓市值约为34.4亿美元，占投资组合比例为2.04%，持仓数量较上季度增长127.04%。
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