黄金是极具稀缺性的资产，即使考虑到技术的进步，过去20年中的黄金存量增速也只有1.6%。而我国不仅是黄金消费大国，也是黄金生产大国。大型黄金企业（集团）更是我国黄金生产的中流砥柱。2024年上半年，境内矿山矿产金产量67.851吨，占全国的比重为47.95%。紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金等企业“走出去”战略成效显著，2024年上半年，我国黄金行业境外矿山实现矿产金产量34.399吨，同比增长19.00%。
这些国内黄金上市公司龙头资源量、储量及产量均处于行业领先地位，同时在资本市场也因为高分红、低估值而备受青睐。今年以来，也跟随黄金价格走出了一波上涨行情。
如山东黄金（含银泰黄金）现拥有黄金资源量达1577.96吨，黄金储量为624.63吨，全年黄金产量达41.7吨；紫金矿业拥有铜资源量9547万吨、金资源量3465吨、锌（铅）1240万吨、银22773吨。
另外一个特点是龙头股集中度较高。跨市场布局，覆盖A股和港股市场标的。
表明看成分股有50家，但不少是AH标的，相当于是同一家上市公司在两地上市的股票都入选了指数成分股。例如紫金矿业AH股合计占比14.82%，山东黄金集团AH股合计占比23.15%，中国黄金集团AH股合计占比13.71%。这三家上市公司合计权重占比超五成。
AH股通常同涨同跌，因此这三家上市公司的股价对指数影响也会比较大，为指数走势增添了较强的弹性。
图表：SSH黄金股指数成分股权重占比。来源：iFind，截至2024.08.20，不作为个股推荐。
黄金股投资有何影响？
具体来说，国际黄金价格走势对于黄金股的影响在于：当黄金市场进入一个明显的牛市阶段时，黄金股票的表现往往遵循特定的发展路径。
最初，市场预期的提升，将导致这些股票的市盈率（PE）增加；随后，黄金价格进一步上涨，黄金股票的盈利能力逐步得到体现，并在市盈率和净利润双重增长的推动下达到峰值，而且可能会获得一定程度的溢价。
黄金股还受到权益市场的情绪影响，所以阶段表现可能不如黄金，但黄金股业绩释放存在一定滞后性，其具有内在的久期特性，也就是充裕现金流，将为未来业务增长提供充分保障。未来仍具有较大潜能，值得重点关注。
从交易层面来说，黄金股的历史走势弹性也大于黄金现货价格。
过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍、金价上行区间约1.3倍。黄金股ETF(159562.SZ) 标的指数——中证沪深港黄金产业股票指数过去五年跑赢上海金近5个点、跑赢伦敦金价超13个点。
最后，无论选择哪个品种，配置黄金一定要注意仓位控制，黄金更适合作为资产配置的一环而非重仓或单一布局，通常的仓位占比在5-10%即可。
另外，要结合自身的风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合自身的黄金品种，以一个中长期投资理财的视角来配置。
风险提示：以上产品风险等级：R4（中高风险）。黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。
黄金股ETF的特有风险包括：本基金部分资产通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。
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