国内黄金被抢疯了！？
截止9月20日，国内现货黄金价格已经来到了近十年的高位，9月15日更是突破了480元/克，首饰黄金更是突破了600元/克。市场投资黄金热情高背后实则是对投资市场的悲观情绪，A股暂且不说，已经到了漫天口诛笔伐，极度混沌的地步。实际上，随着国内整体投资环境的疲软，本质也导致投资者对风险偏好的大幅降低，不仅抢黄金、资源股，高股息率的标的也是重点投资目标，对比指数下挫，国有四大银行股却逆势小幅上扬就是佐证。
国内外黄金现货价差离谱
不过，诡异的不是金价持续上扬，而是国内金价与国外金价的价差！
由于篇幅有限，这里仅统计了9月的国内黄金期现货价格与国际黄金期现货价格的情况，国际黄金的单位一直都是美元/盎司，这里根据31.1和这段时间实时的离岸人民币汇率进行了换算，得出下面的表格。
明显可以看出，9月初至今，国内外黄金期货的价差有逐渐扩大的情况，由于期货市场流动性较好，这样的价差还是比较小的，但也达到了2.9%，超过了正常值；而且相比现货价差更明显，9月15日，国内黄金现货价格触顶突破480元/克，与国际金价的价差一度达到了惊人的29.36元，差了6.5%。这个价差已经相当大了。因为按理说，美国的纽约商业交易所，通过远远超出其他市场的黄金期货交易量，主导和影响了全球的黄金价格，其他国家货币所计价的黄金，基本上就是Comex黄金期货的美元价格，再乘以本国汇率。
长期以来，按照离岸人民币汇率折算后的黄金价格，不管现货还是期货，与国内黄金价格的走势基本是一致的，两者的价差，在大多数时间里国内金价相比国际金价贵1%左右。有一种可能性是近期人民币大幅贬值导致的价差扩大，若将时间倒回2022年10月的离岸人民币兑美元的上一高点，当时的国内外黄金期现货价格价差也出现了明显的扩大，但价差在2%左右，虽然乘以变化的汇率会对国际金价换算成国内单位有一定影响，但汇率的波动作为乘数，实际上对单位转换的影响并不大。
而人民币贬值影响更大的是国内投资情绪的变化：即当市场普遍预期人民币贬值时，由于国内投资者对本国货币购买力信心的不足，会选择将持有的货币转换为更抗通胀、抗系统性风险属性且流动性较好的投资产品，黄金刚好就是较好的选择。由此基本上可以给出的初步结论是人民币贬值确实会使价差变大；
国内黄金价格普遍偏高。首先由于一直以来我国黄金都处于贸易逆差，导致与国际金价有天然的价差，叠加我国对黄金的进口征收关税，同时对黄金的消费要缴纳消费税，这两部分的原因组成添加了我国进口黄金的成本，税收政策也导致了进口黄金价格上涨；
其次，就是因为我国对于黄金市场的高度的监管以及标准。对黄金市场实行非常严密而严格的监管要求，为了确保我国黄金市场的一个稳定运行，以及出于对消费者负责的心态，确保黄金质量的真实性。由于这一部分的要求就导致了我国黄金饰品具有较高的认证和标准，由此额外的监管和产生标准带来了更高的生产成本，进而影响了市场价格。
只不过这次价差异常叠加了更多的因素。
价差过大的核心还是国内现货黄金价格涨的过快了。这又回到国内黄金价格暴涨的原因，还是需求大幅增长的原因。一般来说，国内重大节日对黄金的需求确实也会增加，即将到来的中秋国庆合并的节假日，根据数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中，黄金首饰为368.26吨，同比增长14.82%，占总消费量的60%以上；而对金条及金币的消费量达到146.31吨，同比增长30.12%。需求大了，金价也就水涨船高了，由于需求高涨，国内金价持续在高位波动，有多家品牌金店的黄金饰品零售价已经达到600元/克，而且明显可见的是对于金条和金币的需求增速要比首饰更强。
央行增加黄金储备也会主推金价上涨。从储备来看，根据央行披露的数据显示，8月末中国黄金储备报6962万盎司（约2165.43吨），环比上月增加93万盎司（约28.93吨），这也是央行连续第十个月增加黄金储备。
国内降息、投资回报率较差是导致近期黄金价差异常的催化剂。
这个逻辑其实很好理解，起因是疫情带来的前期经济疲软，本轮经济周期中楼市作为经济增长的核心动力，在下行周期中被严重波及，多家地产商在债务压顶的情况下经营不利，最终无法兑付巨额负债，央行为了保经济（保楼市），不断降息，降低融资成本，以达到提振实体经济的目的。
但国内降息、海外加息，利差必然导致外资回流和部分国内资本外流，这段时间A股各大指数连续下挫，就是外资“清仓式”撤退导致；同时接连降息还导致国债收益率、定期银行存款等无风险利率整体下滑，资本市场风险加剧，导致市场整体的风险偏好下滑，此时的投资者无法从权益类市场或货币市场得到满意的收益率，因此只能将原有投资转向黄金之类的防御型资产，这也是导致黄金需求暴增的核心原因之一。
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