【今日焦点】
CDR办法公开征求意见 配套细则将陆续发布。证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》（以下简称《CDR办法》），并向社会公开征求意见。《CDR办法》进一步明确了CDR在法律适用、发行上市、信息披露、存托管、投资者保护、监管、主体责任等方面的一系列制度安排。一是明确了CDR的法律适用和基本监管原则。CDR发行、上市、交易等相关行为适用《证券法》《若干意见》《CDR办法》以及证监会其他相关规定。境外基础证券发行人参与存托凭证发行，须依法履行发行人、上市公司的义务，并承担相应法律责任。二是对CDR的发行、上市、交易作出安排。三是明确了CDR的信息披露要求。信息披露原则上适用《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等关于上市公司信息披露要求，同时，就存托安排、投票权差异、协议控制等事项作出特别披露要求，对确有不适用的情形设置了豁免机制。四是建立了CDR的存托和托管制度。规定了存托人、托管人及其职责，对存托人资质作出了原则性规定；规定了存托协议、托管协议的必备条款，对参与各方的权利义务作出了安排。五是加强了投资者保护。办法要求境外基础证券发行人应当保障对境内投资者权益的保护总体上不低于境内法律、行政法规以及证监会要求，同时，还针对特殊市情，设置了CDR持有人单独表决事项、CDR退市回购安排等投资者保护措施。六是强化监管执法，明确法律责任。
【重要财经消息】
证监会：资本市场要主动作为打造一批领军网信企业。日前，中国证监会党委书记、主席刘士余主持召开党委会议，在前期传达和落实基础上，再次认真学习习近平总书记在全国网络安全和信息化工作会议上的重要讲话精神，并就证监会系统的全面贯彻落实工作提出要求。会议研究明确了几项重点工作。一是进一步深入学习领会习近平总书记重要讲话精神。二是进一步发挥资本市场功能，助推网络强国建设。三是进一步提升监管的科技化水平，维护资本市场运行网络安全。四是进一步优化资本市场发展的舆论环境。
资本市场双向开放 监管要敢于迎难而上。５月４日，铁矿石期货正式引入境外投资者参与交易。在参加当日启动仪式后，中国证监会副主席方星海接受新华社记者专访时表示，资本市场双向开放，监管要敢于迎难而上，提高能力水平，维护金融稳定。我国现在处于全球化比较中心的地位。金融市场进一步扩大开放之后，将有利于我们深入参与全球化发展进程，进一步融入到全球化治理体系中，为全球化治理体系作出更大贡献。当然，新的治理体系的形成也会进一步推动中国的发展。总体来说，开放是双向的，既有引进来，也有走出去。就资本市场而言，要引进更多境外投资者和交易者，铁矿石期货国际化就是引入境外交易者。还有，Ａ股也马上就要加入ＭＳＣＩ指数，会有更多国外机构投资者进入我国股票市场。还要再引进更多的金融服务提供商，例如前两天证监会发布新的管理办法，境外券商可以在境内公司拥有５０％以上的股权。
中美经贸磋商就部分问题达成共识 双方同意建立工作机制保持密切沟通。5月3日至4日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国总统特使、财政部长姆努钦率领的美方代表团就共同关心的中美经贸问题进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论。双方均认为发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要，致力于通过对话磋商解决有关经贸问题。双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见，在有些领域达成了一些共识。双方认识到，在一些问题上还存在较大分歧，需要继续加紧工作，取得更多进展。双方同意继续就有关问题保持密切沟通，并建立相应工作机制。
专家建议成立不动产投资基金自律监管组织。房地产投资信托基金（REITs）试点推进工作有了新进展。中国证券报记者独家获悉，多方市场参与者向监管层建议，在借鉴美国全美房地产投资信托协会（NAREIT）成功经验的基础上，结合中国市场的特点，统筹不动产证券化相关参与方自律监管，将住房租赁企业、资产证券化管理人、物业运营服务机构、房地产估价机构、评级机构等市场参与方纳入监管体系，规范REITs市场的发展。据了解，监管层正在研究该建议的可行性，下一步将考虑推进统一的自律监管体系建设，但究竟是成立类似于美国NAREIT的不动产投资基金协会还是新设立内部机构等组织形式还没有定论，监管层将综合权衡各方意见建议，最终确定。
【行业要闻】
4月多城土地出让金额创新高。4月地方国土部门官方网站土地出让数据显示，一线城市方面，北京无新增土地供应，上海则首次挂牌出让外环以内的宅地。与此同时，杭州、宁波、广州、南通、天津、扬州、成都等7个城市土地出让金额突破百亿元，创同期土地出让纪录。
上市房企加快中西部布局。随着上市公司2017年年报披露完毕，上市房企区域布局战略逐渐明晰，中西部城市逐渐成为各家上市房企布局的重点。Wind数据显示，有多达56家上市房企2017年在中西部区域实现销售面积和销售额双增长。
铁矿石期货首迎境外交易者 更多品种有望国际化。5月4日，大连商品交易所（下称“大商所”）铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务，标志着我国首个已上市期货品种对外开放。中国证监会副主席方星海在启动仪式上表示，铁矿石期货引入境外交易者，将为期货市场已有品种的国际化积累宝贵经验。未来将在原油、铁矿石期货国际化的基础上，加快引入国际投资者，所有条件成熟的期货品种都要国际化，发挥与中国经济地位相称的国际影响力。当日上午9时整，随着鸣锣开市，铁矿石期货立即吸引了境外交易者积极参与，5分钟内便有19家境外客户参与铁矿石期货交易，包括嘉能可（新加坡）有限公司（下称“嘉能可”）、摩科瑞能源集团等多家境外产业背景企业。
中国光谷6月底将建成20座5G基站。据中国移动湖北公司消息，湖北5G商用进程正在持续加速。６月底，首批20座5G基站将在有着“中国光谷”之称的武汉东湖新技术产业开发区建成，并具备５Ｇ测试开展条件。据湖北移动公司5G项目建设办公室项目经理黄文杰介绍，武汉今年初被列入中国移动首批5G试点城市，计划今年完成超１００座5G基站建设。主要分布在光谷、汉口江滩、汉口火车站三大区域，其中光谷是最大的５Ｇ基站分布区。黄文杰说，位于光谷的首批项目进展顺利，目前已完成１２个基站的建设，６月底前将完成剩余８个。届时，将具备5G测试开展条件。据介绍，与４Ｇ相比，５Ｇ上网速度更快，下载１ＧＢ的高清电影只需不到２秒钟。此外，５Ｇ最大的飞跃是将影响多个垂直领域。未来，５Ｇ将应用到无人驾驶、无人机、北斗系统、ＡＲ／ＶＲ等领域，大大改变人们的生活。另据武汉市政府４月公布的《武汉市５Ｇ基站规划建设实施方案》，武汉将全面开放各类市政公共资源，建设３０００个宏基站和超过２７０００个微基站，２０２０年建成覆盖全市的５Ｇ网络并全面商用。
【全球视野】
美股探底回升 科技股强势。上周五美股探底回升，全周涨跌细微。其中，道指周跌0.20%，标普500跌0.24%，纳指涨1.26%。纳指表现较强，与苹果股票一周大涨13.25%相关。美股上周焦点主要是美联储利率会议及4月非农就业数据。美联储一如预期地没有加息，会后政策声明中性。多数人相信，美联储6月将会加息，这对美股带来一定压力。不过，4月非农就业数据整体偏弱，这稍稍减弱了市场的加息预期，所以上周五美股显著回升。
欧股一周累涨0.6% 连续第六个星期走高。据美国财经网站MarketWatch报道，欧洲股市周五收盘坚定上涨，原因是表现稳健的美国非农就业报告推动美元兑欧元汇率大幅上涨。与此同时，市场对中美两国之间的贸易谈判持乐观立场，也起到了帮助拉升股市的作用。泛欧斯托克600指数上涨0.6%，报收于387.03点，在本周的整体交易中也累计上涨了0.6%，连续第六个星期走高。据财经信息供应商FactSet统计的数据显示，这意味着欧洲股市创下了自2015年3月份以来持续时间最长的连续周度涨势。在周四的交易中，这项欧洲基准股指收盘下跌0.7%，创下了自4月26日以来最低收盘点位。在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数上涨1%，报收于12819.60点；法国CAC 40指数上涨0.3%，报收于5516.05点，扭转了盘中的下跌走势；英国富时100指数上涨0.9%，报收于7567.14点。
亚太股市延续弱势 中美经贸磋商部分问题达成共识。周五，亚太股市延续整体弱势，沪指震荡收跌，恒指跌破30000点。日股基本收平，韩国股市跌1.24%，中国香港股市跌1.17%。
【资金流向监控】
市场资金流向：5月4日沪深两市A股主力净流出资金1,328,887.23万元。其中1243家上市公司主力资金净流入，2032家上市公司主力资金净流出。
行业资金流向：5月4日申万一级行业中仅医药生物、食品饮料主力资金净流入，主力资金净流出排名前三位的行业分别为计算机、电子、非银金融。
个股资金流向：5月4日主力资金净流入排名前三位的个股分别为紫光国芯、中国联通、盈方微，主力资金净流出排名前三位的个股分别为华友钴业、京东方A、中国平安。
【山西证券视点】
贸易谈判分歧大，但无需过度恐慌-山西证券策略周报（20180506）
【走势回顾】
周五（5月4日），上证综指全天弱势震荡，收跌0.32%报3091.03点，深成指跌0.31%报10426.19点，创业板指跌0.65%报1814.85点。两市成交3603.8亿元，较上日同期缩量明显。盘面总体清淡，前期强势题材未能很好延续，成交量持续萎靡，个股涨少跌多。5月第一周的三个交易日，上证综指微涨0.29%，深成指涨0.99%，创业板指涨0.51%。
【策略观点】
本周消息面上有3大信号或将影响A股在未来一段时间的走势，分别是1.中美贸易磋商、2. 证监会就存托凭证发行管理办法公开征求意见 适格主体最快一个多月后可申请发行、3.4月中国PMI数据。
1．中美贸易磋商：5月3日，美代表谈抵华开启贸易对话。如预期一致的是本次对话并未彻底解决中美贸易摩擦的问题。
以下是我们整理的华尔街日报以及路透社的新闻中中美在本次会谈中提出的核心议题：
美国提出：1. 2020年前将贸易顺差缩窄2000亿美元、2.要求停止中国制造2025计划中涉及的行业补贴、3.要求在7月1日前就外国投资发布负面清单（限制对美国敏感型科技的投资）、4.2018年底前取消美国在中国的投资限制、5.2020年前将所有商品关税降至不高于美国的水平、6.放开对美国服务业的限制、7.放开对美国农产品的限制。同时要求与中国每个季度举行会议以评估进展。
中国提出：1.解禁集成电路投资、2.停止25%关税、3美国政府放开对中国收购的限制、4.美国政府采购全面向中国开放、5.调整对中兴的出口禁令、6.在反倾销反补贴调查中停止使用替代国政策、7.不得向中国发起任何301调查、8.向中国公司放开电子支付市场、9.同意放开中国资本市场进入美国。
中美双方如预期一致正式进入“漫天要价坐地还钱”的阶段。从中美双方的表态来看，中美短期基本上很难就贸易方面达成一致。我们此前曾对美国代表团来华磋商前景进行分析，预判本次中美双方的沟通收获不大的可能性极高。从市场的走势来看，A股基本上充分“Price—in”中美谈判的结果。因此我们认为，一旦下周A股出现恐慌性杀跌将是抄底介入反弹行情的较佳时机。我们继续延续此前的预判，中美大概率最终还是会达成一定的贸易协议，但是过程中的拉锯将会持续，以打促和的常态不会改变。时间节点来看，我们认为2018年10月-11月的区间达成这一协议的可能性较高。（因美国中期选举，特朗普有一定的政治诉求，或将从漫天要价的环节正式进入务实谈判阶段。）因此我们认为中短期市场还将在贸易摩擦的影响下出现结构性行情。
2.证监会就存托凭证发行管理办法公开征求意见，适格主体最快一个多月后可申请发行。5月4日晚间，证监会发布了这一消息，从推进速度来看是超过市场此前的预期的。CDR快速推进将直接利好龙头券商，而中小券商很难介入此次CDR业务中，市场份额或将进一步缩小。因此我们认为目前对券商板块进行多空策略较为合适，着重配置龙头券商。此外，结合中国进入MSCI来看，CDR是否会采纳与ADR相似的跨市场转换的方式也许是本次CDR能否超预期的最大看点。从目前来看，这将在一定程度上涉及到外汇与证券市场的协调，可能性仍然较低。而根据符合条件的公司潜在发行CDR规模来看，在发行后或对市场流动性产生一定冲击。因此我们认为5月或是减仓流动性不佳的小票的阶段。
3. 4月财新中国服务业PMI回升至52.9，4月财新中国制造业PMI微升至51.1。结合官方PMI数据来看，我们认为目前经济并无很强抬头或下行趋势，上市公司整体基本面将维持稳定。
在货币政策稳定的前提下我们不认为年内A股会出现趋势性行情，市场还将以结构性行情为主。此外，我们认为市场的波动中枢短期也将保持稳定，市场还将保持震荡走势。年内对经济最大的不确定性因素将来源于出口部分，摩擦虽有但进一步升级的可能性依然不大。因此我们建议投资者维持在中美贸易关系紧张的时候进场，在缓和时获利了结的策略。
行业方面，我们建议短期关注三条主线：（一）低估值修复、基本面改善的银行券商保险，（二）预期有望反转的房地产、房地产相关的水泥、玻璃、钢铁，（三）大资金偏好、回调后有望重现估值优势的消费蓝筹（医药、家电、食品饮料）。
【宏观流动性】
1.利率：
上周五，SHIBOR（隔夜/3个月)收于2.92%/3.99%，分别上升-33/-2bp；
银行间同业拆借(1天/7天)收于2.59%/3.15%，分别上升-36/-105bp；
银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.53%/2.7%，分别上升-39/-33bp；
AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于3.10%/3.95%/3.85%，分别上升-50/35/18bp；
2.央行流动性投放：
上周，央行通过公开市场操作进行货币净投放量分别为2000，-700，-400亿。按逆回购口径计算，上周累计净投放900亿。预计下周资金面较为宽松，央行公开市场操作以净回购为主。
【资金面跟踪】
1.散户入市：新开户环比减少
中国结算5月3日发布数据显示，（5月2日-5月4日）一周新增投资者数为25.82万，环比减少2.86%，前值为26.37万。
2.基金：仓位降低
截至上周四（5月3日），全部基金平均仓位为56.74%，相较5个交易日前降低0.77%；偏股混合型基金平均仓位81.22%，相较5个交易日前降低1.21%。
3.两融：环比减少
截至上周四（5月3日），融资融券余额为9825.15亿元，相较前一周五减少，前值9913.93亿元。
4.外资：沪港通净流入，深港通净流入
上周沪港通北向资金每日净流入额为23.21、4.8、-4.84亿，累计净流入23.17亿元，深港通北向资金每日净流入额为22.49、-0.73、-8.49亿元，累计净流入13.27亿元。其中近7天活跃个股资金净流入排名前五的股票是五粮液（11.25亿），美的集团（9.7亿），贵州茅台（7.6亿），海螺水泥（6.26亿），恒瑞医药（5.51亿）。
5.产业资本：继续净减持
上周，重要股东二级市场净减持股份数合计10835.34万股，前值为净减持3433.16万股；净增持力度居前的为国美通讯、中国平安、阳光城，净减持力度居前的为陕西煤业、永泰能源、万达信息。
下周开始流通股数合计股261266.18万股，前值为449510.32万股；限售股解禁规模环比减少。
6.IPO：核发2家
证监会核发2家IPO批文（11亿）。
【山西经济动态】
我省召开省属国有企业深化改革转型发展推进会。5月3日，我省召开省属国企深化改革转型发展推进会，省委书记骆惠宁出席会议并讲话。他强调，要以习近平总书记视察山西重要指示为指引，坚持以“非常之力、恒久之功”为衡量标准，进一步凝聚攻坚克难力量，大力推动国企国资改革和转型发展。省委副书记、省长楼阳生主持。目前，我省国企国资改革进入施工高峰，全面发力、多点突破、纵深推进的工作格局已经形成，具有“四梁八柱”的体制政策框架已经形成，以改革增活力、破瓶颈、促发展的良好态势已经形成，改革效应正在转化为企业效益和转型效能。一是加强顶层设计、统筹推动。二是加大改革力度、攻坚解困。一批重大改革举措落地见效，一批专业集团重组加快推进，一批长期积淀的难点症结破题开局。三是突出以改促转、提升动能。推进供给侧结构性改革，省属煤企带头减产量、去产能，在有力带动煤炭供求关系改善的同时，有力推动了生产要素向优质高效领域流动。推进国有资本布局优化，新兴产业收入和利润同比大幅增长，新旧动能转换加快。一批转型项目强势推进，一些国企转型发展势头强劲，省属煤企正在走上“减”“优”“绿”之路。四是强化党建引领、保驾护航，加强党的建设，党组织在企业改革转型中真正把得了关、掌得了舵。
全省首笔贫困村提升工程过桥贷款获批。5月4日，记者从农发行繁峙县支行获悉，该行申报的1.9亿元繁峙县贫困村提升工程过桥贷款经省分行贷审会审议通过。这是全省农发行系统审批通过的首笔贫困村提升工程过桥贷款业务。该项目是繁峙县确定的2018年度重点项目，总投资19324万元，共涉及贫困村165个，主要内容包括建设联户道路3404条及整治残垣断壁460.35km、绿化265.62km、改厕9061座、改圈7846间等。该项目实施后，将有效保护当地农村饮用水水源地，改善项目区农村居民人居环境，带动贫困群众早日脱贫致富。
山西医药工业2018年将有大动作。省经信委近日印发《山西省医药工业2018年行动计划》，我省医药工业发展将以重大项目建设为引领，着力产业集群建设，逐步向中高端迈进。《行动计划》提出，全省医药工业规上企业力争实现主营业务收入215亿元，培育形成1户省级技术中心和5户以上市级技术中心，化学仿制药口服固体制剂一致性工作取得积极进展，年销售额超5亿元的品种达到5个以上；晋北化学原料药及制剂、晋中中成药、晋南新特药3大产业基地规模进一步壮大，集聚质量进一步提升。我省将加大医药工业领域优质项目储备，积极推进广誉远新建中医药产业化项目、德元堂搬迁技改项目、振东制药抗肿瘤药物新产品研发及产业化项目等64个重大项目建设。着力产业集群建设，支持大同医药园、怀仁医药化工园、太谷食品医药工业园、长治康庄工业园、运城盐湖工业园等重点特色园区建设；引导新建和搬迁项目“进区入园”，向三大产业基地集聚，持续推动晋北化学原料药及制剂、晋中中成药、晋南新特药三大基地建设。支持企业创新发展，筛选确定技术创新年度重点项目和共性关键技术发展导向目录，不断提升企业核心竞争力和行业发展水平；实施仿制药一致性评价专项工程，着力增强药品供应品质，提升药品的有效性、可及性。
【个股动态】
成大生物拟首家尝鲜“新三板+H股”。成大生物于5月4日召开了董事会，审议并通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》，并提请股东大会审议。公告显示，本次发行的H股股数不超过发行后总股本的25%（未考虑超额配售权的行使），并可授予簿记管理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。目前，公司总股本为3.75亿。同时，为完成本次发行并上市，公司拟转为境外募集股份有限公司。成大生物这样渴求深入推进国际化战略的公司，赴港上市显然是一个不错的选择。公司在公告中表示，公司发行境外上市外资股（H股）股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将全部用于公司，可能包括（但不限于）增加公司资本金，推动境内外业务发展等。
作价185亿 中公教育借壳亚夏汽车。亚夏汽车披露重大资产重组草案，公司将作价13.51亿元置出除保留资产以外的全部资产与负债；同时拟收购李永新等11名交易对方持有的中公教育100%股权，置入资产总价格达185亿元。本次交易完成后，上市公司实际控制人变更为李永新和鲁忠芳，中公教育将借壳上市。具体来看，本次交易方案包括重大资产置换、发行股份购买资产和股份转让三部分。其中，置入资产、置出资产分别作价185亿元、13.51亿元，两者差额171.49亿元，由公司向鲁忠芳、李永新、王振东等11名交易对象发行46.6亿股股份支付，发行价格为3.68元/股；同时，亚夏汽车控股股东亚夏实业向中公合伙和李永新分别转让其持有的8000万股、7269.66万股亚夏汽车股份。其中，李永新等11名交易对方同意将与公司进行资产置换取得的拟置出资产由亚夏实业或其指定第三方承接，作为中公合伙受让相应亚夏汽车股票的交易对价；李永新则以10亿元现现金受让相应亚夏汽车股份。本次交易的保留资产包括：上海最会保网络科技有限公司18%股权、安徽宁国农村商业银行股份有限公司7.81%股份、12宗国有土地使用权及土地上附属的房产、在建工程。
阿里2018财年收入突破2500亿 增幅创IPO以来新高。5月4日晚，阿里巴巴集团公布2018财年第四季度（2018年1月1日至3月31日）财报及2018财年业绩。2018财年，公司收入及核心电商业务收入同比增幅分别达到58%和60%，双双创下IPO以来最高纪录。受中国及国际零售业务、阿里云持续快速增长、新收购业务等因素驱动，阿里单个财年收入首次突破2500亿元，达到2502.66亿元。
远望谷拟逾10亿元收购两家新三板公司股权。龙铁纵横5月4日发布收购报告书，上市公司远望谷（002161）拟以发行股份及支付现金的方式向徐娜、朱功超、华瑞众承和深圳道为购买龙铁纵横100%股权，交易总金额为6.1亿元。其中以现金支付1.94亿元，以发行股份方式支付4.16亿元。
成大生物董事会通过发行H股并在香港联交所上市议案。成大生物（831550）5月4日晚间发布董事会决议公告，公司董事会审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》。公告称，为满足公司业务发展需求，调节资本结构，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，深入推进公司的国际化战略，公司拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。
【今日停复牌】
停牌：*ST宜化、*ST大唐、城市传媒、安阳钢铁、*ST海投、中国中铁。
复牌：宝鹰股份、广博股份、*ST三泰、台海核电、光韵达、银鸽投资、天成控股、天津松江、大湖股份、新华锦、济民制药。
文章原创于外盘期货官网：http://www.haoyaya.com.cn/
