一、股指2月以来强势拉升，吸引资金入市
自进入2月以来，股市的强势拉升再度吸引市场目光——节后第一周沪指上涨2.45%，本周站上2700点，尽管近两日市场出现明显宽幅震荡，但市场成交仍处于高位，本周以来成交额先后突破5000亿元、6000亿元关口，资金热情不改。春节归来至2月20日收盘，中证500涨幅已达到8.69%，领涨三大股指，沪深300与上证50则分别上涨6.30%和3.54%。
分板块来看，1月份沪深港通资金北上青睐于白马蓝筹板块，但节后归来，北上资金略有回落，银行、地产、非银金融等板块资金流出，中小创等成长股接棒，创投与次新股均有不小涨幅，两融数据回升，5G、人工智能、智联网等概念受到资金青睐。
股指期货同步上涨，且持仓与成交均有较大增长，尤其是IC增长最为明显，投机度方面整体也略有上行。本周以来，本周IF/IH/IC日均成交分别为较前一周增长9116手、2937手和5078手至70287手、30899手和44774.67手。持仓同样有较明显增长，IF/IH/IC日均持仓分别为85888手、35185手和80862手，较节前最后一周分别增长4903手、991手、和1826手。
二、行情来自预期拐点，中期仍可持续
如果说1月份的股指仍主要受到美元回落背景下，港资北上有关，那么进入2月份，股指的行情表现更为明确地回归到基本面的预期上，尤其是1月社融数据超预期表现后，股指大幅拉升，尽管近两日有正常的震荡调整，但成交仍处在较高位置，市场预期明显改善。
为什么社融数据超预期会产生如此大的反应？这与A股的主要矛盾有关。经济基本面走弱的预期自2018年发酵并在三四季度被逐步反映，A股跌幅逐步缩小，这时A股的主要矛盾在于资金面——金融去杠杆造成的资本市场资金缺口，成为市场缺乏信心的主要原因。2018年10月份，政策开始陆续转向，降准、基建发力、定向降准等政策开始落实。
通常认为，经济的企稳回升需要金融周期的扩张带动，金融周期的明显标志是广义社融增速——广义社融在过去十年经历了三轮扩张再收缩周期，分别是2009-2012年初、2012-2015年一季度，和2015-2018年以来的三轮周期每一轮周期恰恰对应经济增速与工业产出，即对应到股市的盈利预期上。
2018年市场预期新一轮的金融周期最早或将开始于下半年，从而带动下半年至三季度的经济企稳。但1月份大增的数据带来了预期的拐点。尽管1月份社融的增长以短期融资、票据融资、以及未贴现银行承兑汇票为主，尚且无法反应实质的生产投资活动上，但短期融资的快速回升被认为是金融周期扩张的初级阶段。
这意味着经济企稳与金融扩张或将明显快于预期，市场预期拐点来临，成为A股中期持续上涨的主要理由之一。
其他消息面上，美联储会议纪要释放鸽派信号，美元短期难以表现强势，对人民币构成一定支撑；中美贸易磋商在21日22日继续举行，特朗普表态较为顺利等短期因素仍整体利好A股。因此，尽管一季度数据或仍较为疲弱，但预期的改善、短期因素的利好都有理由支撑A股中期继续上行。
三、股指期货：从松绑到恢复正常交易
自2017年以来，股指期货逐步松绑，在非套保交易保证金、平今仓手续费、非套保日内单品种开仓限制方面均有明显的放松行为。2018年三四季度，证监会副主席方星海多次发表言论称，“股指期货交易即将恢复常态”，并表示“目前已做好了股指期货恢复常态化交易的各项准备工作”。
在松绑的政策引导下，资金开始积极入市，股指期货成交量、投机度均有明显恢复，尤其是IF和IH，2019年日均投机度分别上行至0.78和0.84。IC表现仍相对较弱，但考虑到本轮A股回升若能顺利进入牛市阶段，前期受到商誉减值暴雷、低风险偏好压制估值的中小创风格个股将有估值修复，中证500将有较大上涨空间——这意味着IC仍有较大可配置空间。
此外，逐步松绑带来了股指期货价差的修复，推动套利策略入市。2017年以来，股指期货基差分布逐步回归，长期贴水明显改善，甚至在2018年部分合约出现长期升水情况。跨期价差也开始修复，我们自2018年以来长期推荐跨期套利策略。详情可参考2018年12月5日宏源研究专题《期指松绑将如何影响策略表现？》。
从当前松绑的程度来看，非套保的交易保证金比例已下降明显，尤其是IF与IH，与上市之初已相差不大，当前对于量化交易的限制仅在于单日单品种开仓手数和平今仓手续费高昂的问题。考虑到近年来，市场投资者教育较2015年已有明显改善，尤其是机构投资者对于股指期货的价值发现和套期保值作用了解加深，市场对于股指期货恢复正常交易有较强烈的渴求，若2019年股指期货完全松绑，资金配置和入场已迫在眉睫。
四、A股市场不断放开，股指期货存在资金入市基础
除去股指期货松绑之外，资金入市的另一个利好趋势来源于不断放开的A股市场。2018年，A股加速对外开放，证监会拟允许外国投资者开设证券账户直接参与A股投资、A股入摩等事件均指向外资入市。
2018年以来MSCI连续提高A股比例，2018年9月份MSCI在A股首部纳入之后发布资讯文件，剔除三点建议：一是将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶段分步实施；二是从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单；三是作为2020年5月半年度指数评审的一部分，将中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。咨询的最终结果预计将在2019年3月1日——下周五之前公布。
与此同时，国际指数公司富时罗素将于今年6月将A股纳入富时全球指数。A股的对外开放已成为2019年的大趋势，这意味着股市资金流入，国际资本对做空机制的需求同样将倒逼股指期货恢复正常交易，并引入大量资金。港资北上和QFII的连续增长或已在一定程度上反映出外资入市的需求。
对外开放之余，对内的开放也正在进行。商业银行成立理财子公司允许直投A股、银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持上市公司股票和债券等政策的陆续放开，将引导国内更多金融机构的长期资金入市，随着股指期货开户的逐步放开，或将有更多金融机构获批参与股指期货交易，运用股指期货套期保值。
五、股指期货配置正当时
整体来看，投资者需要紧密关注和加快配置股指期货。
行情方面，当前A股已明显迎来预期转向，中期仍有上涨行情，此前我们在周报和策略早报中推荐的中期多单可继续持有，尤其是在短期震荡调整之后，市场或将延续中期牛市。考虑到一季度经济数据或仍然较为疲弱，资金入市或仍相对谨慎，但若金融扩张如预期一般提前至二季度并引领经济企稳回升，A股或将由中期牛市延长为长期牛市。
策略方面，股指期货的成交量、持仓量、投机度较2018年进一步上升，尤其是在套利策略方面，跨期价差、期现价差的修复使得股指期货套利策略适用性和可行性逐步增长。投机度的回升或也反应出机构投资者套利策略入场已正在发生。
最后，A股市场在2019年将迎来更大程度的开放，国内部分金融机构的资产配置与海外资金入市长期投资的增长有望进一步引导股指期货活跃度的增长，当前已进入股指期货配置的重要时期。
附：
二. 该如何开通和交易股指期货？
股指期货是什么东东？
是指以某种股价指数为标的资产的标准化期货合约。双方约定在未来某个特定的时间，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股指期货交易的标的物是股票价格指数。
合约
股指期货作为金融衍生工具的特征是什么？
跨期性、杠杆性、联动性、高风险性和风险的多样性。
股指期货市场的功能是什么？
规避风险、价格发现、资产配置。
方法/步骤
开户。需要到有资质的证券公司或者期货公司开户，填写资料、绑定存管银行。如需开通股指期货，请参考之前我们发过的的开户指导信息文章及 ，如果需要了解如何开户及如何交易可以添加微信金小姐：16620791866咨询详情。
绑定存管银行。
注入资金。通过绑定的存管银行的网银注入资金。
下单。交易前向期货公司下达指令，确定交易种类、数量、价格以及买卖方向等信息。
交易。下单以后约定合约期，就是交易到期时间。
结算。就是每天对账户是否负债进行清算。
交割。合约到期当天以约定的价钱进行交割。
END做一手股指期货需要多少钱
三. 交易一手股指期货需要多少钱？
年前，股指期货的限制政策第三次放开
股指期货第三次松绑内容：
1. 将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%（此前为15%），中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%（此前为30%）；
2. 自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手（此前为20手），套期保值交易开仓数量不受此限；
3. 自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六（此前为万分之六点九）。
如今：
股票市场交易活跃
股指期货同步上涨
证监会副主席方星海多次发表言论称
“股指期货交易即将恢复常态”
而你可有一手股指期货持仓？
你可知一手股指期货能帮你获利多少？
你又知股指期货可帮你规避怎样的风险？
02
做一手股指期货需要多少钱？
股指期货保证金=成交价*手数*合约乘数（交易单位）*保证金标准
例如：某投资者以4633元的成交价买入1手中证500指数（IC）合约，合约乘数（交易单位）为每点200元，假设交易所保证金标准为15%。
因此投资者买入1手中证500指数合约的保证金为：4633*1*200*0.15=138990元。
03
做一手股指期货需要多少手续费？
开平仓手续费=成交价*手数*合约乘数（交易单位）*手续费标准
例如：某投资者以3448元的成交价买入1手沪深300指数（IF）合约，合约乘数（交易单位）为每点300元，假设交易手续费为万分之0.69。
因此投资者买入1手沪深300指数合约的手续费为：3448*300*0.000069=71.37元。
交易所规定，申报费1元/笔（申报是指买入、卖出及撤销委托）
04
做一手股指期货会盈亏多少呢？
股指期货盈亏=（卖出成交价-买入成交价）*手数*合约乘数
例如：某投资者2月13日以3448元的成交价买入1手沪深300指数（IF）看涨合约，合约乘数（交易单位）为每点300元；2月15日沪深300指数合约价格涨至3500元，投资者决定获利平仓，假设交易手续费为万分之0.69。
投资者开仓手续费为：3448*1*300*0.000069=71.37元
投资者平仓手续费为：3500*1*300*0.000069=72.45元；申报费为2元；
因此投资者净盈利为：（3500-3448）*1*300-71.37-72.45-2=15454.18元。
如果你有股指期货账户，如何激活？
办理股指期货激活的客户需满足以下条件：
1. 完成适当性评估且为C4及以上级别；（掌上宏源APP的掌上营业厅即可办理）
2. 入金大于1000元；
如您满足这两个条件之后，还是无法进行股指期货交易，则可能被中金所认定为长期未交易的投资者。这类投资者在办理激活时除了需要满足以上的两个条件，还需要填写《客户参与金融期货交易承诺书》原件、提供金融考试成绩单、满足5天50万以上可用资金、10笔实盘交易（股指仿真10天20笔以上交易）。
备注：中金所认定的长期未交易的客户是指：2015年3月1日之前开户（申请中金所交易编码）且2015年3月1日至2015年9月2日未交易的客户。激活可不需要客户前往现场办理，但是相关材料原件需寄至新开户的期货有限公司。
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