图为上海期货交易所交易大厅。
在“双碳”目标要求下，我国能源结构已加速向低碳化转型。在转型过程中，更多的经营不确定性对企业风险管理能力提出更高要求。如何发挥油气衍生品作用，助力石油、天然气、低硫燃料油等油气行业的实体企业平稳转型？11月9日，由商务部外贸发展事务局、上海期货交易所（简称上期所）、上海国际能源交易中心（简称上期能源）共同主办的第十届中国国际石油贸易大会“能源衍生品市场发展现状与展望”专场活动，对此进行了深入探讨交流。
深耕能源期货市场构建多层次能源衍生品市场
上海期货交易所总经理王凤海介绍，近年来，我国期货市场规模稳步提升，期货市场运行质量不断提高，期货市场为相关实体企业更好地减缓价格波动、抵御行业周期性风险、科学决策和稳健经营保驾护航。上期所历经20多年发展，已初步建立能源商品期货、期权、仓单交易协同发展的多层次衍生品市场体系，为企业开展风险管理提供便利。目前，上期所及上期能源已上市原油、低硫燃料油及沥青期货等能化品种。上海原油期货市场规模稳居世界第三大原油期货，在去年国际油价剧烈波动的背景下，成为境内外涉油企业应对风险的有效手段之一。TAS交易指令的推出，有效降低了企业套保成本。低硫燃料油期货逐渐发展为重要的燃料油衍生品交易市场之一，全球首创的“境内交割+境外提货”模式为产业客户在亚洲、中东地区提供了更为便利的国际化交割服务。月均结算价的发布，为市场提供了与产业链上下游企业贸易需求和交易习惯相匹配的数据服务。
银河期货首席分析师冯洁认为，低硫燃料油期货上市1年多以来，在期货界承担了再次深度开放的排头兵作用，不但承接了“引进来”作用，引进了很多国际投资者，还承担了“走出去”作用，在中国期货市场实现了第一例跨境交收的交易，一直在健康成长。
不断增加品种供给完善场内能源类衍生品体系
原油期权自今年6月21日上市以来，运行平稳，定价合理，场内场外联动紧密。截至10月底，累计成交量89.61万手，累计成交金额60.77亿元，期末持仓1.61万手。境内外知名涉油企业均有参与，部分境内企业开始在原油及下游产成品的场外定价时参考上海原油期权价格。
Optiver（奥帝华）公司中国区董事总经理吕常恺介绍了国际原油衍生品市场的发展历史，分享了近期境内外市场的变化情况，展望了中国原油期权市场在后疫情时代的发展前景。他认为，中国原油期权是我国以人民币计价并向境外投资者全面开放的一大期权品种，上市以来成交量稳定，市场兴趣浓厚，逐渐吸引流动性，为亚洲交易时段提供了有效的波动率参考。作为国内原油市场的重要补充，原油期权丰富了原油价格风险管理工具，有助于期货市场功能的进一步有效发挥。同时，原油期权提高了我国炼油企业的风险管理能力、市场竞争力、国际化经营水平及在国际市场体系中的作用和地位。他呼吁市场各方共同努力，加强针对期权品种的宣传与教育，引导实体企业合理使用衍生品市场，持续丰富参与者结构，促进中国能源衍生品市场的发展。他提出三点建议：一是商品期货期权国际化品种增至9个，境外投资者可投资的品种范围不断扩大；二是开放品种境外交易者日均交易占比达到10%左右；三是引入具有国际经验的期权做市商、流动性提供商，满足全球投资者运用期权管理风险的需求。
清燃智库董事长兼首席信息官黄庆认为，供需平衡体系建设非常必要，能够有效防范供需失衡造成的供应安全风险。比如，天然气供应安全与能源的供应安全措施有一定的相似性，但也有其特殊性。我国天然气消费主要依赖进口，上游天然气价格的剧烈波动，直接导致我国相关企业利润不稳定，导致行业难以稳定发展，影响国内能源消费结构调整进度。在这样的情况下，相关部门应建设完善的供需平衡体系，提升储气调节能力，同时要加快上线天然气期货品种，助力企业科学决策、稳健经营，提升产业抵御周期性风险能力。中国具备大量的基础设施、大量的交易主体，能够支撑期货市场的交易流动性，有望成为亚洲定价中心。她建议在传统市场向市场化转变的过程，企业必须充分掌握多元复杂的市场环境，要加强信息系统和团队筹建，重视行情预测和分析，打破传统模式，抓住波段机遇，规避风险。
面对天然气产业越来越强烈的风险管理需求，上期所持续推进天然气期货的研发工作。今年8月，液化天然气期货正式获得证监会立项批复，目前正在加快推进上市工作。
强化期现一体化加快场外市场体系建设
在绿色、低碳、可持续发展的大环境下，必须构建清洁低碳安全高效能源体系，加快实现油气产业链安全转型升级。1年来，上期所和浙江自贸试验区以建设油品市场高能级服务平台为目标，本着“优势互补、期现结合、合作共赢”原则，实现了人才对接、平台对接、价格对接和产品对接。今年6月21日，共同推出以低硫燃料油期货结算价为基准加升贴水的“中国舟山低硫燃料油保税船供报价”。经过4个多月运行，舟山价格市场接受度逐步提高，每个工作日有1000吨至2000吨燃料油通过这一价格成交。部分船供油企业开始逐渐使用舟山价格与客户进行价格商谈，并依据这个价格的变化趋势预判当日市场走势。
针对低硫燃料油市场特点，上期所规划了“低硫燃料油期货定价体系建设方案”，总体分为三步：一是推出基于低硫燃料油期货结算价的上期能源舟山锚地供油价，以舟山地区为试点打造低硫燃料油期货结算价升贴水报价，供产业链下游作为现货贸易合同签订定价依据；二是推出低硫燃料油期货月均结算价发布窗口，鼓励低硫燃料油上游生产企业积极将低硫燃料油期货价格引入其定价公式，打通产业链上下游定价机制，形成适合国内保税船燃市场以低硫燃料油期货为基准的定价体系；三是将配套推出低硫燃料油月均结算价期货合约等多种风险管理工具，为产业上下游各类企业提供更加丰富的避险方式，进一步提升低硫燃料油期货服务实体产业深度广度。
上期所将把绿色发展理念融入并作为业务发展方向，增创风险管理工具，与各方“共商、共建、共享”，形成功能互补、有机联系的统一大市场，为全球油气产业提供高质量的产品、高效率的资金、可靠的价格信号，满足不同类型、不同发展阶段、全产业链企业的金融与贸易需求，更好服务油气产业平稳度过这场广泛而深刻的系统性变革。
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