上海原油期货上市对中美“贸易战”的影
响
马萧萧
摘要：2018年3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301调查”结
果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。
此举标志着中美贸易战的打响。四天后，2018年3月26日，中国版原油期货正
式在上海国际能源交易中心挂牌上市。中国原油期货上市，石油人民币诞生。
这个事件在表面上看和中美“贸易战”没有太多联系，但都是影响世界经济格局
的大事件，在同一时间段先后发生既有其偶然性也有必然性，而中国版原油期
货上市是更具有里程碑意义的金融大事件。石油人民币的诞生加速了人民币国
际化的进程，在特朗普煽动“贸易战”的中美博弈中为中国增加了筹码，是中国
“围魏救赵”的博弈方式。
Key：原油期货;中美贸易战;石油美元;石油人民币
原油是商品之王，我国又是原油的进出口大国。但是原油的定价权一致在美国
为首的“石油输出国组织”手中。随着中美贸易摩擦的产生，我国给出了强有力
的回应。2018年3月26日，中国版原油期货正式在上海期货交易所子公司--上
海国际能源交易中心（INE）挂牌交易。中国原油期货的上市，将使中国在原
油价格的制定上拥有话语权。
一、上海原油上市产生“石油人民币”
现今世界的原油定价标准遵循市场化的定价机制。目前市场上已经形成了WTI、
Brent和Dubai三大国际基准。WTI是北美地区常用的原油，以纽约商业交易所
上市的WTI原油合约为定价基准。由于美国的经济、政治和军事实力，使其成
为了全球的原油定价标准。Brent是产于北海的轻质低硫原油，主要在伦敦洲际
交易所和美国商品交易所进行期货交易，也是原油市场的标杆。Dubai是阿联
酋出产的原油，是中东出口亚洲的主要原油价格基准。可以看到，中国作为原
油的进出口大国，并没有自己的原油定价权。
上海原油期货又几个值得关注的特点，首先是人民币计价;第二是投资者既包含
境内的，也包含境外的;第三是交易标的是中质含硫原油。人民币计价使之前的
“石油美元”体系得到的冲击，使“石油人民币”成为了可能。这样不仅提高了人
民币的国际地位，也有利的回击了美国妄图挑起贸易战的挑衅。投资者包含境
外的，可以构建我国自己的石油价格体系，尤其是亚太地区的定价基准的形成。
国际市场仍然缺乏一个权威的中质含硫原油价格基准，我国采取中质含硫原油
作为标的填补了国际该种原油的定价缺失。
二、“石油人民币”抗衡“石油美元”
“石油美元”产生于二十世界七十年代，目前世界上大多数的大宗商品交易依然
使用美元。美国的逻辑在于可以利用石油美元向石油输出国和全世界所有使用
石油的国家征收铸币税，中国作为世界第一的石油进口大国，但然也在此列。
“石油人民币”的产生首先可以使中国掌握进口石油的定价权，也可以免于被美
国强行征收铸币税，还可以创造美洲、欧洲、中东和亚洲分庭抗礼的石油定价
新格局。“石油人民币”的产生提升了人民币在亚洲乃至全世界的可能影响力。
当然我们可以看到，目前“石油人民币”还不能够和“石油美元”抗衡，但随着“一
带一路”的发展，随着中国金融开放措施的升级，人民币终将抗衡美元。
三、中国原油期货对中美“贸易战”的影响
2018年3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将
对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。此举标
志着中美贸易战的打响。四天后，中国版原油期货正式在上海国际能源交易中
心挂牌上市。中国原油期货上市，石油人民币诞生。这个事件在表面上看和中
美“贸易战”没有太多联系，但都是影响世界经济格局的大事件，在同一时间段
先后发生既有其偶然性也有必然性，而中国版原油期货上市是更具有里程碑意
义的金融大事件。石油人民币的诞生加速了人民币国际化的进程，在特朗普煽
动“贸易战”的中美博弈中为中国增加了筹码，是中国“围魏救赵”的博弈方式。
1.短期影响
上海原油期货上市以来，取得了可喜的成绩。据路透社2018年12月12日消息，
上海原油期货上市不到一年的时间，已经取得了全世界石油交易量6%的市场份
额，取代迪拜成为了全世界第三大的石油交易中心。这一数据，有利的为我国
在中美贸易战的谈判中增加了话语权，面对美国的加税手段，我国除了也增加
进口税，又多了一种反制手段。然而，我们也要看到虽然在数量上我们取得了
一定的成绩，但是在质的方面还有很大的差距。这里面的质主要指的是上海石
油期货市场对石油价格的决定权上，由于市场的参与者缺乏，大多数的参与者
是对石油价格不了解的散户，导致石油期货价格依然受国际油价的影响，并高
于世界主要原油市场价格，并存在流动性不强的问题。上海原油期货市场短期
对美国WTI市场影响有限，人民币和美元抗衡也需要很长的路要走。
2.长期影响
上海原油期货的上市，给中国在石油定价权上增加的话语权。中美贸易战中，
美国对我国的限制途径主要是加税，但这个手段没有奏效。后面可能采取的升
级手段可能涉及到金融和资源方面，中国已经做好了准备，原油期货的上市宣
告世界：中国金融会继续开放，石油也不再受制于美国，我们已经做好了大国
强国的准备，不怕任何挑衅。这一举措给美国强有力的回应，中国不会在贸易
战中妥协，而会越战越勇，在各个领域强大起来。原油期货的上市，长期会使
世界石油市场三分天下，美国、欧洲和亚洲各占一席之地。对中美贸易谈判来
讲，石油人民币的出现，给了中国更多的筹码，来应对美国不断升级的贸易保
护政策。
Reference
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[2]原油期貨上市：争取亚洲原油定价权[J].肖兰兰.中国石化.2018（04）
[3]中国版原油期货能走多远？[J].王勇.能源.2018（10）
[4]浅析开启中国原油期货对中国经济的影响[J].李伟，王宇纯.全国流通经济.
2018（06）
[5]上海原油期货合约定价逻辑和初步实证分析[J].况龙，佘建跃.国际石油经济.
2018（05）
-全文完-
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