作者 | 杨向宏 资深采购供应链从业者
图片 | 由作者提供
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国际原油期货价格走势分析
所有人都异常关注国际原油期货（WTI、布伦特）价格走势，他们觉得国际原油期货价格变化在影响化工品市场价格走势。
2024年国际原油期货WTI均价为75.76美元/桶，2023年WTI均价为77.6美元/桶，跌了2.37%；年内WTI月均价最高达84.39美元/桶（2024年4月），而月均价最低价为69.37美元/桶（2024年9月），振幅达21.71%（2024年24.14%），在收窄。有人讲2021年因俄乌战争炒高的油价在逐步回归（2021年6月初曾高达125美元/桶）。
WTI 2021-2024年价格曲线（月均）
2024年7月开始WTI月均价格逐步下滑。
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关于国际原油期货的一些常识
世界三大产油国目前产量：美国为1,310-1,350万桶/天，俄罗斯1,150-1,200万桶/天，沙特1,000-1,100万桶/天，三者占全球产量约35-36%。生产总成本分别为美国36美元/桶，俄罗斯17美元/桶，沙特9.9美元/桶。为什么目前市场售价在72美元/桶以上（布伦特更高）？因为供需关系！
下图是各国原油成本（美元/桶）-2023年
目前全世界产量约为9,900万桶/天，而需求达9,800万桶/天。成数倍的高溢价在市场上变得特别敏感，任何风吹草动都会影响油价，例如2021年开干的俄乌战争直接暴拉油价到125美元/桶上方；而2020年爆发的新冠重击经济，直接将油价打到20美元/桶下方，甚至期货盘中出现了负值，前些天美国宣布全面制裁俄罗斯原油，又一次令市场炒家们兴奋不已。
2024年初，市场对原油持看空态度。这一预测在很大程度上被证实是正确的：能源类大宗商品普遍出现大幅下跌（国外），包括汽油、取暖油、乙醇、炼油价差和煤炭的跌幅尤为明显。
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关于国际原油期货-2025年怎么看？
2025年原油市场的盈余可能会超过2024年，需求的悲观情绪再次占据主导。
我们总是感叹历史中的诸多震撼大事件，殊不知，我们身处历史之中，正在经历前所未有的史诗般事件。
2025年随着经济衰退导致显现、加上新能源替代导致需求下降，油价将大幅下跌。假如俄乌冲突在2025年内解决（大概率），还将消除能源成本中与战争相关的风险溢价，导致价格进一步下跌；另外，新能源对原油的替代作用开始发力，目前全球新能源汽车保有量已超过5,000万辆（中国占50%），汽柴油产出约0.6吨/吨原油，按2吨原油/辆车年消耗计，2025年全世界预计少用石油超1亿吨以上。
随着全球经济衰退蔓延，即使是以前有弹性的经济体，也可能屈服于消费者和企业需求的长期下降，这将导致油价下跌。
而同时，随着石油价格迅速下跌，俄乌冲突可能迎来转机，这将导致支撑能源价格的一大风险溢价完全消失。
我们预计2025年某个时间WTI原油价格可能跌至每桶55-60美元。2025年均价同比可能下滑10-15%，回到2019年均值也有可能。目前WTI价格徘徊在每桶70-79美元左右，因此如果跌至每桶55美元，将意味着油价暴跌>21％。当然，反复多次剧烈震荡是避免不了的。
2025年随着经济全球性疲软，各种拉油价的意外事件会更多。除了美国（用量仍大于产量35%），90%产油国缺钱，他们中没有人希望油价跌、大跌。尽管这听起来有些耸人听闻，但在全球经济衰退、俄乌冲突停火预期和某大国需求下滑等多方面因素推动下，将为石油市场释放“完美风暴”，引发原料价格下跌。
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在一个投资者对收益率十分饥渴的世界里，任何宏观消息都会导致投资需求激增/剧减，现货升/贴水，投资者渴求正的滚动收益。金融投机直接导致油价短期波动，且波动幅度不会小。
2025年全球经济整体预期下滑，对能源的整体需求在下降。
电动汽车还不是石油需求最可怕的“敌人”，数字革命才是！
从提高燃料效率的自动驾驶技术，到减少自驾车需求的共享汽车和拼车软件，这些技术进步在近些年来纷纷崭露头角，并将持续减少交通部门对石油的依赖程度。
基础能源的垄断属性将可能最终被替代能源与目标能源的竞争关系转变为价格杀手关系。
油价困局，反映的是人类向技术时代发展的加速度。无论是供给端横空出世的页岩油行业，还是需求端蓬勃发展的电动革命和全球经济能效水平的提高，都在证明着一件事情：通过第二次工业革命获得爆发式利用的石油，就如同在第一次工业革命中兴起的煤炭一样，终将在新技术革命的冲击下，迎来属于它的历史转折点。
对石油产业来说，更大的威胁或许不是供给的过剩，而是需求的消失。
当然，我们不可以忽视石油产业自身的技术进步，毕竟石油也是纯天然的。
预测永远是预测，对原油价格走势的预测非常难，得具备丰富的知识并且每天保持与市场同步。
2025年，全球经济预期可能不会再强劲增长，原油期货价格同比下滑几成定局。对中国市场大宗化工品而言，越来越严重的同质化、产能过剩让这些大宗化工品市场价与国际原油关联度越来越小，也就是说越来越多大宗化工品市场价与国际原油价格“越来越无关”。
文章原创于外盘期货官网：http://www.haoyaya.com.cn/
