论期货市场在规避农产品价格风险中的作用张 璋 上海交通大学管理学院 上海 200052摘要格风险。农产品期货市场能通过套期保值来转移商品价格风险 能发现合理的价格预期 从而稳定农产品的长期供求关系。关键词农产品 期货市场 套期保值 价格发现中图分类号F304.3文献标识码A文章编号0517 -6611 2005 07 -1308 -02农业生产是自然再生产和经济再生产的统一 产业化进程中的农业市场风险将远大于自然风险 而农业市场风险集中表现为价Function of Forward Markets in the Price Risk Hedging of Farm ProductsZHANG Zhang Shanghai Jiaotong UniversityShanghai 200052AbstractThe fact that supply of agricultural products is subjected to seasons leads to the relatively sharp variability in their priceswhich makes itimportant and necessary to avoid the risks caused by such variability. The function of market in future can better solve the problem. The function is pricediscoveryprice risk hedging and efficiency improvement of market.Key wordsForward market of agricultural product Hedging Price discovery1农产品价格风险产生的原因农产品生产者所面临的风险主要有产量风险和价格风险。
产量风险主要来自自然天气和病虫害等不确定性因素。随着我国农产品市场流通体制不断演进 市场调节成分越来越高 农产品生产经营者面临的价格风险在不断增加 价格风险已成为农产品生产经营者面临的主要风险。价格风险产生的原因在于农产品供给和需求在时间上的不对称 从而导致价格剧烈波动。这种波动具体又表现为 2 个方面 首先 农产品价格在一年中由于集中供给和长年消费导致价格呈现季节性波动 其次 农产品价格在不同的年份间由于缺乏长期定价机制而呈现周期性波动。根据经济学原理 价格是供给和需求双方力量决定的结果 平稳的供给和平稳的需求才能产生平稳的价格。但对于农产品而言 生产具有季节性特征 虽然从长期来看供给和需求是平衡的 但在短期内供给和需求却在时间上形成错位 导致价格呈现季节性的剧烈波动 这样的波动无论对供给者还是需求者而言 都会带来巨大的损失。同时 由于农作物的生长周期一般较长 本期的生产安排只能形成下一期的产出。如果本期价格较高则本期的种植规模就会扩大从而引起下一期的产出增加在需求不变的情况下价格必然下降 价格下降又会引起新一轮的产出减少和价格上涨如此反复。
这就是经济学上“蛛网模型” 所描述的情形。农产品价格呈现波动性 由此产生的不利影响至少表现在两方面一是降低了农民的预期收入比如农业生产中“增产不增收” 的情形 二是受现货价格信号的误导导致农业生产资源配置不合理。虽然在长期的实践中人们已经逐渐认识到这种波动的特征从而会在生产中做出相应调整 但这种仅凭经验做出的调整往往因缺少可靠的依据而具有较大的盲目性1。2期货市场是规避农产品价格风险的最佳途径现代市场经济发展至今已经形成了 2 套各自独立而又相互补充的市场体系即现货市场体系和期货市场体系。现货交易产生于人们交换剩余产品的需要而期货交易产作者简介张璋 1981 - 男 浙江金华人 金融学专业在读硕士研究生 研究方向为金融衍生产品。20050520收稿日期生于货物拥有者规避价格波动风险的需要。在发达国家 农产品期货市场应用十分广泛。例如从 1993 年起 美国农业部宣布将逐年递减对农业的补贴 通过提供期货交易贷款的形式 鼓励农民进入芝加哥期货交易所进行农产品期货的套期保值交易 保护农民利益。期货市场之所以能够规避风险 是因为其具有 2 个重要经济功能 一是价格发现功能 二是套期保值功能 这两大功能在社会经济中发挥着日益重要的作用。
2.1价格发现功能有利于形成合理的价格预期价格是市场的指示器 价格能否真正反映市场的供求状况 直接影响农业生产者对价格的预期和经营决策 进而决定了农业生产者面临的价格风险。造成 “蛛网模型” 效应的原因在于人们无法合理预测未来价格的变动趋势。期货市场的价格发现功能可以很好地解决上述问题。所谓价格发现 是指农产品期货市场通过公开、 公正、 高效、 竞争的交易机制 形成具有真实性、 预期性、 连续性和权威性的价格。首先 期货市场聚集了众多的买方和卖方 他们代表众多的商品生产者、 销售者、 加工者、 进出口商以及投机者等这些成千上万的买家和卖家聚集在一起进行竞争 可以基本代表供求双方的力量 这样形成的期货价格实际上己经反映了大多数人的预测 与实际的现货市场的供求基本接近。其次 按照期货交易所的规定 所有期货合约的买卖都必须在交易所内通过公开竞价的方式进行 这样就使得所有买方和卖方都能获得平等交易的机会 都能表达自己的真实意愿。在价格形成的过程中 所有的行为都是公正的 按照交易规则来进行 而不偏向任何一方 买卖双方在市场上的行为都是公开的 买卖数量和方向都会立刻为市场所知。
这些条件保证了价格真正反映了竞争的供求 排除了各种价格扭曲的现象 也避免了现货市场中的种种价格垄断行为 从而使期货市场成为一个公开的自由竞争的市场。最后 期货市场的高度组织性 保证了交易有秩序地进行。期货交易在高度组织化的交易所内进行 遵循一系列严格的交易规则 交易结算由独立的结算机构进行 并且受到政府部门的监管 每一个市场交易者的利益都受到严格的保障 每一笔达成的交易都能够严格的执行 这些条件保证了期货交易安全、 有序的进行 也保证了价格的真实性和权威性。安徽农业科学 Journal of Anhui Agri.Sci.2005 33 7 1308 - 1309责任编辑罗芸责任校对罗芸
文章原创于外盘期货官网：http://www.haoyaya.com.cn/
