2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第九章 股指期货和股票期货
知识点：股指期货合约理论价格的计算
● 定义：
股指期货合约理论价格=现货价格+持仓成本，股指期货理论价格的计算公式
可表示为：
F（t,T）=S（t）+S（t）×（r-d）×（T-t）/365=S（t）[1+（r-
d）×（T-t）/365]
● 详细描述：
买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子
股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为75万港元，即对应
于恒生指数15000点（恒指期货合约的乘数为50港元）。假定市场年利率为
6％，且预计一个月后可收到5000元现金红利，该远期合约的合理价格计算
过程是：
资金占用75万港元，相应的利息为750000港元×6％×3÷12=11250港元
，一个月后收到红利5000港元，再计剩余两个月的利息为
5000×6％×2÷12=50港元，本利和共计为5050港元；净持有成本=11250-
5050=6200港元；该远期合约的合理价格应为750000+6200=756200港元。如
果将上述金额用指数点表示，则为：750000港元相等于15000指数点；利息
为15000×6％×3÷12=225点；红利5 000港元相等于100个指数点，再计剩
余两个月的利息为100×6％×2÷12=1个指数点，本利和共计为101个指数点
；净持有成本为225-101=124个指数点；该远期合约的合理价格应为
15000+124=15124点。
例题：
1.沪深300指数为3000点,市场利率为5%,指数股息率为1%。3个月后到期的沪
深300股指期货的理论价格为()点。
A.3120
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