白糖，期货市场明星品种。郑商所妖品之一，具有很强的周期性。一般5~6年一个牛熊周期，通常价格下行期持续三年，上行期持续两年，简称三熊两牛。
一、从生长周期因素来看，由于甘蔗是多年生草本植物，一般宿根种植，种一次能够收三年，三年后再把树根挖掉重新种，整体来说，只要价格不是特别离谱，一般增产或者减产周期都是两到三年。
二、从供给端因素来看，重点关注巴西白糖的产量和印度白糖的出口政策。
巴西是全球最大的白糖生产国，年产量在3000-4000万吨。其产量弹性非常大，波动幅度可达1000万吨之多（作为对比，中国每年的白糖总产量也就约1000万吨）。
印度白糖年产量也超3000万吨，是全球第二大产糖国，但由于本国白糖消费需求大，每年可用于出口的白糖通常在1000万吨以内。所以在分析印度白糖供给的时候，要特别关注其出口政策。
泰国白糖年产量约1000万吨，绝大部分用于出口，使得其成为全球第二大的白糖出口国。
我国的白糖供需格局相对稳定，每年约1000万吨产量、1500万吨的需求量，缺口由进口和上期结转库存补充。进口实施配额政策，配额量194.5万吨。配额内进口关税15%，约3000元/吨；配额外进口关税50%及以上（如果加反倾销保障措施关税40%，就是90%关税，增值税15%+另算），成本约6200元/吨。
三、从行业周期性因素来看，我国白糖是季节压榨但全年销售，不同地区收获季不一样。整体来说，10月份到次年4月份，这个阶段是库存上涨的阶段，其它时间段是去库存阶段。
10月份国内一般开始新的生产季，北方甜菜厂率先开榨，11月份南方甘蔗厂陆续迎来生产高峰期。
从国内糖厂角度来说，四季度新糖集中上市，糖厂存在资金回笼兑付甘蔗款的需求，叠加中秋国庆后市场采购积极性暂时下降，一直到春节备货前下游维持刚需补货状态。
从国外收获季节来说，每年4月份，巴西东北部白糖收获季；每年6月份，巴西白糖开始大量上市。
统筹来看，白糖6-7月份经常出现内外盘分歧，一般是内强外弱。一方面国内的糖厂已经停工了，属于去库存状态；另一方面，国际市场白糖大量上市。
四、从消费季节性因素来看，我国每年两个消费高峰期：一是元旦至春节的节假日消费期；二是每年6-8月份冷饮用糖高峰期和中秋＆国庆双节。从以往情况来看，在食糖消费高峰期到来一个月，白糖价格往往走高；而消费期过后一段时间，价格则往往下跌。
五、总结来看，4-7月份是白糖库存压力最大阶段，货源充足，但是糖厂手里面有货没钱，资金有一定压力。多头主力不太好发动大行情——货太多，逼仓吃不下。
8-10月份，比较适合白糖多头。因为老糖快销售完了，但是新糖未上市，市场上库存有限，如果逼仓，相对更容易。当然了，这只是对于资金来说更合适而已。天时地利人和，这个仅是天时，并没有绝对的说法；如果此时间段，来个印度禁止白糖出口消息助攻，人和就凑齐了。
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