第一章商品期货市场概述一、商品期货市场的历史沿革和期货商品Ｂ－ｊ｝Ｏ类（一）商品期货市场的历史沿革期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊古罗马时期就己出现中央交易场所，易货交易和货币制度，形成了按既定时间和场所进行交易的活动。直至１３世纪，在普遍采用的即期交货的现货合同基础上，在比利时、荷兰、英国等地开始出现根据样品的质量而签订远期交货合约的做法。进入１４世纪，地区性的各种集市及交易活动逐渐被大城市有组织的“专业化交易中心市场”所代替，这种专业化交易中心市场最终发展为固定的交易所。中幽：纪集市交易以其自我管理和仲裁原则，及正规的交易方式对现代期货交易所做出了突出贡献。进入１９世纪，期货市场伴随期货交易的蓬勃发展，开始进入兴旺时期。１８４８年，美国第一家中心交易场所——芝加哥期货交易所又称芝加哥谷物交易所（ＢＯＴ）的创立，标志着现代期货市场的产生。交易所成立之初，采』１］的是远期合约交易方式。但其未能对商品质量和交货期限规定统一的标准，违约现象时有发生。为使交易不断趋于正规化，芝加哥期货交易所于１８５６年，推出了一种被称作期货合约标准化协议，以取代原先沿用的远期合约。这种期货合同标准化的出现，被看作是期货市场形成的主要标志之一。
期货市场形成的另一主要标志，就是保证金制度的出现。保证金是期货交易双方为确保履行合同义务而作出的一种财力保证。１８５６年，芝加哥期货交易所首次采用这种制度，以消除交易双方因不按期履约而产生的诸多不便，同时，随着交易量和交易品种的不断增加，同种合同可能被多次转买转卖，买卖双方一我圉商品期赞市场功能 才群手交钱一手交货的观货结辫方式，越来越不能适应期货市场的发展的需求，在毅形式静推动下，一秘特赫兹结葵铡度便应运嚣尘，其孩心，便是期货市场清算所的设立及发展。随着这些带有决定意义的措施的实行，大部分今ｒｆ掰戋拜懿巅赞交易基本原裂已裙买雏澎，著为岳柬麓货市场浚迅猛投泛瓠｝Ｆ良好的基础。新的交翳所在１９毽纪米和２０整纪韧酌不断涌现，大大稚动了麓货交翳的发展。当时上市交易的商品除谷物外，述包括棉花、黄油、咖ｎｍ和可可，随着以工业为主体的经济体制的确立，期货台约的种类逐渐从传统的农Ｊ。‘品期赞合约扩大至贵衾属、制成品、烟工品葶疆非耐用储存巍韪合约以及金融期货合约。（二）期赞商品的种类１．期赞交易期货交荔是按照潮货交翁所的规定，由买卖双方在交易饼内预先签订产品买卖合同，丽货款的支付和货物的交割要在约定的远期进行的一科ｒ贸易方式。
交易所为期货交易制订有标准期货合约，合约内规定有商品的级别、交易数熬、单位、远期交割时阈、嫖＿｜歪佥等顼翳。交易双方只惹通过经纪人齑定买卖价格、数量、交货期等内容，就可达成交易。张期货交易过程中，成交后囊正送行实妨交裁貔，绞占全部买豢舍嚣懿ｌ必。多数入枣袭麸事买空卖宝ｊ澎务即投机。买卖双方或多方～般不进行实物交割，而是用贷币支付商品价格交韵瓣差额。期货交易是由众多买家与卖家，在商品交易所内，按照约定的规则，用喊叫并借助各种手势进行讨价还价的方式，袋用计算机终端敲键方式，通过激烈的竞争面成交的。２。鬃货赛燕２对外经济鲥舄人学坝Ｉ？论文在特定的期货交易场所进行交易的，并受期货交易法舰和交易台约保护与铡终夔各炎亵瑟。矮货爨磊是麓襞交易枣场搀残豹重要缀戏部分，是西矮期赞交易、签订期贷合约的前提条件。没商期货商路就没有期货交易的存在窝发震。没有丰富麓潮货交荔裔磊，期货帝汤藏不可麓建或。从商品本身的特’眭来讲，通常人们所说的商品是指在现货市场中进行交易的商品，与真正的期货商品还裔许多方蕊的不同。现货市场中的交易商ｌ｛＾能否成为期货交易中的特定商品，其主要应具备以下几个条件：１．期货商品应具有必要的保值和转移风险的意义。
２．期货商品应篡有广溺戆供求市场。３．期货商品要宜于贮藏和保存。４。絮赞巍晶应蒸骞赣确靛暴矮援格或等级麓分。目前，在国际期货市场上交易的商品多达数十种，其中大宗的初级商ｔ绍是鬣主要酌期货商赫。梵羚，近凡＋ｐ年来，金融性裔晶酶发展也极为逐速，并已成为现代国际期货市场中又一懑要的期货商品。形成了与传统初级商黯互稠促进，共同发媵的格局。期货市场的上市品黏主要有意驻期货、金融期赞、黄金甥货及墨秘选拦权的交易，下面，我们着重介绍一下商品期货的上市品种。１．农产龋：黄受、玉米、燕麦、，ｊ、麦、砂糖、燹豆油、黄豆粉、葵花潮、菜油、棕榈油、亚麻仁油、妲麻仁、椰干、可可、术材、棉花、红豆、小业、皇丝、橙汁、骂铃藩等。２．软性商品：咖啡、１１号原糖、可可、橙汁。３．畜产晶：生牛、生猪、肥育牛和其它家畜。这些晶种是美国芝加哥商业交易所的主干商品。４．工业用品：橡胶、棉纱等，燕要在东京工业黯交易所上市。５。赛金撼鑫：黄金、鑫众、镊等。６．基本金属：锅、铜、铅、镍等，主要在伦敦愈属交易所和芝加哥期货交荔恁上枣。我困商品期货市场功能才蓉７．仃＆源期货：热燃油、轻原油、无铅汽油、含铅气油、重燃油、煤等。二、期货市场的组织结构（一）期货交易所１．期货交易所的职能期货交易所为交易者提供了一个稳定的期货交易场所，形成了庞大的市场网络；提供了规范化的期货合约；还为交易者提供了公开的交易价格；为交易合约的正常履行提供了保证；为交易者提供了准确及时的市场信息。
期货交易所为交易者提供的这些基本服务职能，对交易者顺利、有效地进行期货交易提供了可靠的保证，同时，也使交易所能吸引众多的交易商和投资者参与交易，扩大了交易所特有的职能作用，此外，交易所这些职能，还进一步健全了期货市场的交易机制，体现了期货交易的优越性，较好地发挥了期货市场的调控作用。２．期货交易所的组织构成期货交易所是进行期货交易最直接的执行机构，由于世界各国的历史背景和经济基础不同，期货交易所在组织构成上也各有差异但从大部分交易所的机构设置来看，主要包括四部分。交易所会员大会，是作为会员制组织的交易所的最高权利机构，凡与交易所管理和业务开展有关的重大事情都要由会员大会进行最终裁决。交易所理事会，是交易所日常业务管理的直接领导机构，是会员大会下设的执行机构，一般是由交易所会员大会选举并产生。交易所专业委员会，有多种专业委员会，由交易所理事会或交易所会员大会选出，并由交易所会员组成，这些委员会分别对理事会负责，他们可根据交易所具体业务工作的开展情况，向理事会提出建议，协助理事会履行和对外经济贸易人学硕士论文实施有关期货交易的各项制度，并负责为各个阶段的交易活动制定具体的实施措施，监督各项制度的落实。
交易所行政管理机构，是负责交易所日常工作的主要职能部门。它在交易所总裁的领导下，执行理事会及各专业委员会做出的各项决策。一般说来，每一个行政部门都对交易所一名执行总裁或高级官员负责，其业务也与专业委员会相对应。（二）结算所和保证公司１．结算所（ｃｌｅａｒｉｎｇｈｏｕｓｅｓ）结算所是期货市场的一个重要组成部分，它们有的隶属予交易所，有的属独立的服务部门与期货交易所密切合作。其主要功能是结算交易帐户、清算交易、搜集履约保证金、监督现货交易交割、报告交易情况等。其会员通常是交易所会员，但大部分交易所会员不是结算所会员。结算所作业对象只是其会员，非结算所会员的结算必须由会员代办，并代收结算费用。结算所不仅要收费，有的甚至要求会员认购本所股份。交易结算所对期货合约①或期权合约④交易者起到第三方作用，即对买方来说结算所是卖方，而对卖方来说结算所是买方，买卖双方不直接对对方负财务责任。结算所工作在每天交易结束时开始，每笔完成后即由结算会员向结算所填交认定卡，卡片上只写结算会员名字，～旦买卖双方认定卡相符，交易双方关系即断，转为各自对结算所关系。于是交易所内大量买卖可以冲销，客户的责任仅对其经纪人，经纪人及会员对结算所负责，客户不直接与结算所１。
’期货台约是指在交易所内达成的一种公认的交易者必须遵守的契约，他足～种标准化的受法律和规则约束的契约。期货合约中Ｊ蚰确规定了商品的品质、数量、交易时间、台约到期月份、最小变动价位、每｝｜价格最大波动限制、最后交易¨、交割等内容。）￡最大特点是标准化。。ｊ埘跌台约是指期权买方向期权卖方支付了一定数额的权利金后．即状得在规定的期限内按事先约定的敲定价格买进或卖“ｌ～定数量相关商品期货含约权利的一种标准化台约．期权合约的构成要素生要仃以下几个：买方、变方、权利金、敲定价格、通知和到期ｆ１等。５我国商品期货市场功能 才蓉发生关系。结算所采用保证金制，要求结算会员向客户收取一定数额保证金存入结算所作为合约履行的保证。保证金水平由理事会根据所内有关委员会建议酌定，其与市场风险大小有关，一般为合约面值的５－１８％，它还与每日期货合约中多头＠与空头④比例有关。每日结束，结算所即以收盘价计算出每笔交易合约净值，增者可退，减者可补。结算所一般设置登记部（派员入所登记期货交易状况资料），结算部（负责结算会员间期货交易结算，计算每天未平仓差价和已平仓损益）、经济部（了解每个结算会员帐户资金状况，负责会员每日保证金追收和盈余返还事务）和信息部等机构。
２．保证公司保证公司的设立，各国不尽相同，有的是由结算所承担，一套人马，两块牌子，两种职能。有的则由强大的银行、财团联合组成，独立于结算所。其职能是为期货交易提供担保。因为期货交易在合约兑现前，买卖双方都不交付现金和现货，而只是按规定先交付总交易价值的５－１８％的保证金，到合约期满时才能计算谁盈谁亏，盈者从结算所提取盈余额，亏者补交亏损金额，这是一种高风险，高收益的交易。在财务上实力雄厚的保证公司担保下，交易者获得了交易保证，减少了倒闭的风险，期货市场得以正常运行。（三）期货交易主体期货交易主体是期货市场的重要组成部分，这是指一切参与期货交易活动的人员，从参与期货交易当事人的职责来划分，一般可概括为交易客户，经纪人和场内交易者三大类。ｏ多头足；ｆｌｊ９均入期货台约的买家和持有商品存货的人。固窄头足｝旨实际并不用有商品或证券，但允抛售以待【１后补进的期货交易者。６对外经济贸易大学硕Ｊ：论文２００３年４月１．交易客户（ｃｕｓｔｏｍｅｒｓ）凡是参加商品期货交易的最终买方或卖方均统称为交易客户。根据交易客户的不同交易目的和动机，基本上分为以下两种。（１）套期保值者（Ｈｅｄｇｅｒｓ）所谓套期保值（Ｈｅｄｇｉｎｇ）是把现货交易与期货交易相结合的双重交易，具体指在买进或卖出现货时，在期货市场卖出或买进相同商品同等数量的期货。
待现货交易完成期货合同到期前，再作一笔与原期货反方向的，同等数量、相同交货期的期货买卖，以对冲原期货合同。这种利用期货市场减少现货交易损失，保证一定商业利润的操作者就是套期保值者，他们可能是农场主，谷物储藏商、生产者、进出口贸易商、银行家、保险公司或其它人员与机构。（２）投机者（Ｓｐｅｃｕｌａｔｏｒ）风险投资者又称为“投机商”，是指那些纯粹在期货市场上进行风险投资而以获取差价利润为目的的投资者，他们不同于套期保值者，他们是期货市场中商品价格波动风险的自愿承受者，其目的是希望以少量的资金来换取高额利润。２．经纪人（Ｂｒｏｋｅｒ）在期货交易中，绝大多数客户是通过经纪人在交易所内进行合约的实际买卖操作的。从经纪人的职能来划分，基本可分为五种：期货佣金商，纪经商代理人，介绍经纪人，商品合资基金经理，商品交易顾问。３．场内交易者（ＦｌｏｏｒＴｒａｄｅｒｓ）场内交易者是指在交易所内的交易场中可直接进行场内交易活动的人员。场内交易者有两大特点：一是他们通常都为交易所的交易会员，并代表一定的公司或个人；二是他们可在场内直接进行期货合约的交易活动，对交易场所内的交易活动起着十分重要的制约作用，从场内交易者进行交易的直我困商品加货市场功能 才蓉接动机和其所代表的不同交易者的利益可以划分为两大部分，即为自己Ｉ张户进行交易的自营交易者（Ｌｏｃａｌ）．币［１为他人帐户进行交易的场内经纪人。对外经济贸易人学硕ｔｆ：论文第二章商品期货市场发挥其功能的原理一、商品期货市场的基本功能（一）发现价格功能发现价格，是期货市场的基本功能之一。发现价格功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。期货市场之所以具有价格发现这一经济功能，就是由于期货交易所聚集
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